延续2010年万亿规模，在不计算国际板推出下，A股2011年的预期融资额虽有减少但依然庞大——8000亿元。事实上，A股2011年的流动性格局将延续去年的惯性动作，在应对通胀压力与继续调控之下，上半年将是收紧再收紧，而下半年则步入宽松状态。不少券商预期2011年央行还将3次加息，包括申银万国。

A股扩容、加息与上调准备金率、解禁压力以及各时点上获利解套盘的对冲博弈，构成2011年A股流动性走向的主线。

扩容速度难减

来自国信证券的非银行金融首席分析师邵子钦预计，考虑到已上市银行、券商再融资、保险、城商行IPO、大型企业再融资等，预计2010年股票融资8000亿元。由于2010年创业板、中小板的发行市盈率分别为71.57和54.25倍，2011年中小项目的高发行市盈率很难维持，加上上市公司对市场预期的提高，IPO超募规模将受到影响。

在融资项目中，预期包含国信证券、东方证券等券商上市，天平保险、新华保险、泰康保险IPO，杭州银行、长沙银行、包头银行上市，中国中钢、渤海动力、陕鼓轮渡等主板IPO，以及华夏银行、中国平安、中国重工、河北钢铁、中国铝业、济南钢铁、上海汽车等公司再融资。

多位投行人士表示，2011年A股的融资速度将难以放缓，证监会的审核也未有放缓迹象，最大的变量则来自于国际板的推出，一旦推出又将大幅支撑扩容节奏持续。因此，众多市场人士认为，虽然2011年的超募情况很可能会有所收敛，但规模依然不小。上海某上市券商投行部总经理甚至认为2011年IPO金额很可能超过2010年。

安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽预计，2011年上交所IPO活动将继续保持活跃。工业、资源业与金融服务业将是2011年首发上市公司的主要行业，商业银行的上市进展也将会加快。上海国际板2011年也将有机会推出。同时，2011年创业板和中小板会继续保持强劲势头。

据记者了解，中金及不少外资投行都在积极游说，以期推动国际板尽快出炉。而国泰君安投资银行总部总经理刘欣则表示，在新兴券商继续在中小板、创业板上投入大量人力物力的同时，老牌券商也加大了这方面的工作，这无疑会使这两个板块的IPO数量大增。

不过，正是这一难见放缓的扩容速度，被不少券商人士认为是2010年A股低迷的重要原因之一，而这也将继续影响2011年A股。