解禁高峰难绊股市“牛蹄” 影响重在心理层面（1）

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发布日期：2007-04-27

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经济观察网讯 4月份，沪深股市迎来限售流通股解禁的高潮。据统计，本月将有111家公司涉及受限股解禁，股份总数达87.89亿股，创下单月解禁股份数量的新高。与此同时，“大小非”减持的频率也在加快，仅3月“大小非”就减持股份4.14亿股，接近2006年全年的减持股份总数。业内专家认为，“大小非”解禁和减持，肯定对市场估值形成压力，但相对于目前市场的规模和消化能力，其影响有限。

4月解禁市值不足两市半天成交量

当前“大小非”解禁和减持愈演愈烈，而沪深股指却依然一路上扬。中信证券策略分析师程伟庆指出，4月份解禁的限售流通股市值，尚不足沪深两市半天的成交量。按照4月6日股价估算，解禁市值约830.91亿元，而近期，沪深股市每天的成交金额在1700亿元左右。在目前的市场规模和预期下，解禁压力很快就能消化。

2007年以来，“大小非”解禁的数量和沪深两市股指的走势之间，并没有呈现出负相关关系。业内专家认为，“大小非”解禁，只是影响大盘的一个因素，而推动行情的主要因素，依然是宏观经济持续向好、充沛的流动性、股指期货的筹码争夺，以及不断创新高、加速上攻行情所引发的做多预期。

相关数据表明，今年一季度两市新开户人数已经达到了474.09万户，一季度的两市成交量已经超过了2006年全年的数据；而资金面上，2月和3月，共有七只新基金入市，目前正是建仓期，此外，年内可能有150亿元左右的企业年金陆续进入股市的消息，无疑也给牛市行情又添了一把火。

“市场好的时候，大小非解禁并不是个大事。”程伟庆坦言，现在上市公司年报披露过半，业绩增长态势已成定局，而从一季度的各项经济指标看，预计一季报也不错，因此，目前的估值与基本面是一致的，并且有良好预期的支撑。

渤海投资秦洪认为，解禁并不一定会减持，小非在一定价位上，考虑到收益率后，可能会抛售部分股份，但作为产业资本的大非，解禁后大规模减持的可能性不大。

多数接受采访的券商研究员表示，新资金进场不断给市场补充新鲜血液；而限售期过后，多数“大小非”并不是立即实施抛售；此外，现在牛市预期强烈，因此，大小非在解禁高峰的到来，还难以改变股市整体运行的方向。

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