2007-04-27

给投资者明确预期大股东减持需引入事前公告

经济观察网讯 继2006年9月份伟星股份曝出首例“大非”减持以后，1月份陆续出现“大非”减持现象。其中，双鹭药业、中兴通讯、吉林森工的第一大股东还是国有股股东。而在此之前，由于相关法规未明确，市场一直认为无须担忧国有限售股解冻。而国有控股股东不等政策兀自开始减持，为正在跌宕的市场平添了一层阴影。

减持使市场猝不及防

业内人士认为，上述文件将出台，无疑对规范国有股减持、稳定股市并实现国有资本的保值增值具有非常重要的作用。

不过，就目前来看，上述规定仍不能保证当前市场抛售行为的规范。根据上述规定，只要不导致控股地位变化，且一次减持幅度不超过5000万股，大股东就可以随时进行套现，这被市场看来是对市场公平及中小投资者极其不利的因素。

典型的如泸州老窖，自今年1月27日起，泸州老窖连续四次发布减持公告，控股股东泸州国资局累计减持总额为4207万股，占总股本的4.83％，套现达20多亿元。随后股价出现一定下跌。

有市场人士表示，进入后股改时代，大股东的一股独大改变了过去机构坐庄的模式。可以说现在已逐渐进入了机构与大股东博弈的时代。由于大股东对公司的业绩与价值有更充分的了解，因此“冷不及防”地减持无疑让机构主力们吃了“抬轿子的亏”。

给投资者明确预期

因此，业内人士表示，监管层还需要出台更严格的信息披露规定与监管举措，如将事后公告改为事前公告。

湘财证券首席经济学家金岩石就曾表示，国际成熟市场上对所有大的股东市场行为都是有限制的。"哪怕你要在股市中抛售一股股票，都要事先公告，而不是事后公告。比如，你要在未来一个月内抛售自己持有的什么股票，但到那个到期日，如果抛了，就要公告抛了，如果没有抛，就要讲因为什么原因没有抛。”

在事前给其他小股东，尤其是中小投资者一个明确的预期，这就叫“保护投资者特别是中小投资者的合法权益”。（来源：东方早报）

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