2007-05-20

股改再评价(1)

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许健：

国民收入的再分配

现在，许多国有企业要把优质资产注入到上市公司，上市公司大股东开始全力维护自己的股价，股权结构和治理结构有了明显的改善，现在大家炒股都会关注内在价值怎么样，未来盈利能力如何等等……市场正在向着有价值判断、价值重估的方向转变，并与宏观经济紧密联系在一起了。

这是一场大的产权制度的革命，是社会主义公有制实现的具体的做法，是国民收入的再分配形式。是股权分置改革和证券法律制度的完善让资本市场成为了一个真正的市场。

现在我们应该特别关注三个问题：一是维护证券法律制度的完善和健全性，形成了比较好的法律制度作为市场经济的支撑；二是上市公司治理结构得到改善，股价的高低直接关系到大股东的收益分配；三是优质资产注入以及采用新会计准则带动股价不断的上涨，全民持股成为在市场经济条件公有制真正实现的一个最重要的途径和形式。

钟伟：

渐进式的推倒重来

苏洵有言，不先审天下之势而欲应天下之务，难矣！用它来形容股权分置改革的决策实施过程，以及目前资本市场所处的状况，令人觉得股权分置改革是中国资本市场发展史册中重彩浓墨的一笔。

我和巴曙松等组成小组，在2001年10月给出了股权分置改革的思路，核心意思归纳起来，就是放弃集中定价，由上市公司分散决策分散实施，我们不认为存在所谓统一的、市场化的减持价格。

在最困难的市场环境下，证监会果敢决策，启动和实施股权分置改革，可以形容为“仁者不忧、智者不惑、勇者不惧”。是一种审时度势、顺势有为的果敢。

同时，股权分置改革也具有冰冷的一面，因为它的确完成了对旧有资本市场的渐进式的推倒重来，2006年之前市场参与者所支付的巨额制度沉淀成本，已经无法用“对价”两字来概括。

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