2007-06-01

北大宋国青：流动性过剩并非股市上涨原因

经济观察网讯 北京大学中国经济研究中心宋国青教授昨天参加第六届“崛起的财务总监”论坛时认为，政府没有必要用货币政策来调控股市，因为货币流动性过剩与股市上涨没有直接关系。

在他看来，目前的流动性过剩与日益积累的外汇储备有关，商业银行将外汇卖给央行后，再将所获得的人民币用于贷款，“从目前情况来看，货币供给量是朝着快速增长的趋势发展的，没有减少的迹象。”

以前对货币供给量的调控主要用行政手段来限制贷款额度，目前央行已几次提高存款准备金率。宋国青预测：“存款准备金率还有增加的倾向，甚至可能每一两个月就提高一次，并持续一段时间。当然也不排除会有直接的利率或汇率政策出台。”

同时，宋国青认为，目前的流动性并不危险，商业银行完全有能力控制流动性过剩局面。但从短期来看，流动性并不是股市上涨的主要原因。

“美国在上世纪70年代通货膨胀率达到两位数的时候，股市一直是下跌的，上世纪90年代中国也出现过此情况。”宋国青因此认为，不是进入股市的钱多才引起股市上涨的，而是股市先上涨，才吸引过多的钱进入的，是有先后顺序的，流动性和股市行情没有直接关系。

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