刘国芳：市值基本可以代表上市公司实际价值

经济观察网讯 记者王姝中国上市公司市值管理研究中心副主任刘国芳6月8日上午10时做客经济观察网直播间，现场与网友探讨上市公司市值与市场表现的关系。

刘国芳认为，股权分置改革中国证券市场带来的了一系列深刻的新变化，其中之一就是投资者重新对中国证券市场充满了希望，重新燃起了对市场的投资信心；同时，全流通的实现使得大小股东的利益趋于一致，市值成为资本的一个新标杆，上市公司开始关注市值和市值管理，为全体股东创造财富成为上市公司最终的经营目标。

刘国芳指出，有两大因素影响股价：一是内因，即股票的内在价值；一是外因，即市场对股票内在价值的发现和认同。前者是本，因为价格是价值的体现。好的价值，理论上来说，就会有一个好的价格；反之，没有好的价值，就难有好的价格，即便出现了好价格，由于没有价值的支撑，也不可能持久。然而，后者也是影响股价的重要因素。由于市场这只无形之手，它有自己的估值标准、涨跌周期和行为偏好，加上信息不对称因素，所以同样价值的股票在市场上，可以有溢价和折价之别。

刘国芳认为，对投资者来说，关注一家上市公司首先要关注其价值创造能力，其次要关注其市场表现，看两者是否匹配。如果其价值创造能力较强，而其市场表现一般，就是通常说的被低估了，这样的公司就适宜进入，反之，就不适宜进入。当然，这个过程也是一个动态的过程，现在适宜，不等于永远适宜；现在不适宜，不等于永远不适宜。所以，要时刻关注二者的匹配性。

在回答网友提问时，刘国芳认为，虽然目前存在信息披露不完善，操纵股价等问题，但从总体上来说，市值还是能反映一家公司的价值的。

刘国芳同时也指出，在对我国1163家上市计算2006年的EVA（经济增加值）时发现，绝大多数上市公司的EVA是负值，如果严格按照这个指标来衡量，就说明这些公司在过年的一年并没有为投资者创造财富，而是在毁灭财富，原因就是我国大多数上市公司的资本成本意识不强，好多上市公司也许创造了会计利润，但创造这些利润也许占用了相当大的资本，也就是说多数公司的发展还是一种资本扩张式的外延发展，尤其是股本资本扩张很快，认为股本资本是没有成本的，导致其资本利用的效率不高。

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