印花税上调效应凸现 频繁交易减少(1)

经济观察网讯 近日股市成交量日渐萎缩，昨天两市成交量只有1332亿元，创下了二季度以来的成交低量。而有统计数字显示，在经历了连续8个月的持续增长后，A股市场的存量资金在6月份出现突然下降，资金推动的惯性已经开始减弱，而减弱的主要原因是赚钱效应的减小，印花税上调也在逐步地发挥作用，管理层为市场成交过热降温的目标至少有了初步的成效。

印花税上调效应逐步体现

从成交量看，上证综指在摸高4335.96点后，其日成交量就逐步萎缩。自5月30日提高印花税以来，两市6月份日均成交2500亿元左右，较前期3000亿元左右的日均成交量，下降了10％左右。即使在上证综指探底3404.15点之后，虽然迎来了11天的稳步爬升，但成交量始终没有有效放大。本周成交量更是严重萎缩，昨天两市成交金额仅有1332亿元，创下5月30日大跌以来的新低。

同时，粗略统计显示，5·30大跌以前股市每天都有4％～6％的换手率，但是进入6月下旬以来，随着成交量逐渐萎缩，换手率也逐渐下降，至昨天为止，上证指数的换手率已经跌到2.58%的近期最低水平。

平安证券资深分析员罗晓鸣认为，大成交量和高换手率是维持大盘持续向上的必要条件，每天4％～6％的换手率，是一个比较良性的水平，分析人士认为，成交量萎缩在一定程度上意味着印花税上调在逐步地发挥作用，管理层为市场成交过热降温的目标至少有了初步的成效。

据国信证券营业部人士介绍，上调印花税之前，一般的大客户佣金都是0.08%，买卖来回成本就是 0.36％，而现在是佣金不变 买卖成本却变成了0.76％。每天对倒拉升股票的成本大增，导致营业部中很多大户的操作频率大为缩减。在考虑交易成本的情形下，部分投资者已经改变了频繁交易的习惯。

新股发行提速

总体看，资金流入减速、印花税支出增加和新股发行提速，共同按下了资金市场的“牛头”，而印花税和佣金的支出增加是主要原因。

同时有数字显示，在经历了连续8个月的持续增长后，A股市场的存量资金在6月份出现突然下降。上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，6月份，A股市场存量资金净减少了100亿元。这是自去年9月份存量资金下降100亿元以来的首次下降。截至6月29日，沪深市场资金存量约为10060亿元。

最新的《股市月度资金报告》显示，2007年6月1日到6月29日期间，以IPO新股发行流出的资金为156亿元，以印花税和佣金形式流出的资金额为533亿元，流入市场的资金大约有589亿元，相抵后市场存量资金减少100亿元。

与上个月相比，当月新入市资金(单向流入)由760亿元缩减到533亿元，造成171亿元的资金隐性流失；印花税和佣金的负担则从340亿元增加到534亿元，造成了194亿元资金流失；新股发行大幅提速，增加了150亿元的资金支出。

老资金：难再活跃