高折价股飚升 中移动成港股首家内资百元股

　　国企指数领涨

众所周知，受美国次级债危机的影响，港股一度深幅调整，在7月底至8月中旬的两周内，恒 
指最大跌幅超过17％。不过，当内地个人投资港股试点的利好公布后，港股形成了反转走势，恒指近一周内不仅收复全部失地，昨日还创出了23582点的历史新高，其中国企股指数盘中更是率先创新高并领涨大盘。

昨日，港股的中资蓝筹股几乎全线上扬，中移动冲破百元大关，升4.0％，最高见100.7港元；平保及中海油分别升7%，中国人寿升4.5%，建行升5.128%创新高，工行升3.46%，中行反弹3.88%，招行升2.27%。

　　高折价股飚升

昨日，港股盘中最耀眼的个股是两家重榜级的H股———中国铝业和江西铜业，两者分别大涨31.94%及26%；之前H股市场的低迷表现以及内地A股市场的持续强势，使得同一公司的H股和A股比价快速下降，大部分H股的股价已较A股便宜近一半，中铝及江铜的H股最低时几乎只有A股的三四折左右。

H股中高折价品种，原先多以绩差公司为主，如科龙、东航、洛阳玻璃之类。而随着港股之前大幅调整时的泥沙俱下，中国铝业、江西铜业这种绩优公司H股也一度遭到市场恐慌性抛售。当然，这其中也有部分投资理念的冲突，例如境外投资者对有色金属行业保持谨慎态度，他们认为一些周期性较强的行业，其合理市盈率水平应该在10倍左右；而以国内基金代表的机构则认为，有色、钢铁、航空等行业，在目前中国发展的大环境中，其周期性已明显减弱，由此市盈率也应随之水涨船高，至少达到A股平均市盈率下限30倍左右。当港股及H股市场逐步放开，那些高折价的优质品种，成为天然的价值洼地，将被内地资金所追捧。

　　期待“倒挂股”

如今，A股平均比H股溢价50%以上，而从历史上看，也有部分公司在某些时段，出现H股超越A股的现象。例如，今年7月初招行H股连续大涨一度超越A股，宁沪高速、海螺水泥今年也一度出现倒挂现象。

一般是因为某些特定的原因造成H股超越A股，主要是两地市场估值上的偏差，例如，海外市场对国内的电信和金融股估值往往较高，而国内则相对谨慎。从历史上看，A股倒挂的现象不会长久维持，一旦出现，往往是A股较佳的套利机会，甚至是无风险的套利机会，之前比较典型的倒挂股是招行和海螺水泥。