忽如一夜春风来(2)

1 | 2 | 3

汇金的筹码

“这套组合拳打得很准，说实话，政府不救市，什么股票都不敢买了，”上述基金经理坦言，“汇金宣布增持三家银行可以理解为类平准基金。”

中央汇金公司是中国目前最大的金融投资公司，2003年12月16日注册成立，注册资金3724.65亿元。

事实上，汇金公司属于不以盈利为目的的政府机构，是国家为维护金融稳定、防范和化解金融风险而设立的政策性机构。

疑问接踵而至，第一，目前汇金公司的资金实力大小，有多少资金可以直接进行二级市场的增持。第二，汇金公司后续的资金来源如何，具备多大后续潜力？

就此，东方证券在报告中指出；第一，汇金公司成立以来，先后动用超过700亿美元收购了包括中国银行、建设银行、工商银行等多家金融机构的股权，据不完全统计，汇金公司因此获得的分红收益就超过400亿美元（约合2700亿元人民币）。第二，汇金公司的股权结构关系和运营方式决定了其后续资金的潜力巨大，此项政策具有极强的延伸性。汇金公司的实际控制人为财政部，其可以通过发行特别国债的方式向汇金公司持续注入资金，汇金公司的后续资金来源是极其巨大的。而中国目前巨额的外汇储备也拓展了特别国债的发行规模。

组合拳效力

当A股展开以涨停式的报复性反弹之后，更多的投资者在追问，本轮的“救市”组合拳到底将给市场贡献多少力量？

从历史经验来看，印花税的下调能够有效降低股票交易成本，进而在短时期内活跃市场投资氛围，拉动股指上行；但其能否对市场长期走势产生影响则并不明确，如今年4月份下调印花税以刺激股票市场的策略显然未能奏效，反弹如昙花一现，并未能抵挡下跌的车轮。

不过，中信证券的一位人士称，印花税单边征收应该能给市场至少以10%左右的反弹空间。

汇金的回购似乎更为有力。根据目前出台的政策，汇金公司在二级市场上的操作手法将是单边逆市买入。可将海外平准基金介入股市之后的市场表现作为参考。

此前，香港金融市场在1997年亚洲危机中曾经一度受到严重的冲击，投机资本同时做空港元和港指。1999年11月，香港政府成立盈富基金，单向买入指标股，规模达到1181亿，占当时香港恒生指数总市值7%，香港恒生指数单方向上涨了30%。

“这也就意味着：单方向资金的流入对于相关股票市场具有杠杆撬动的作用，买入的规模越大，撬动的力度越强，在亚洲金融危机这样不利的背景之下，香港盈富基金对于指数的撬动比例超过了4倍。由次可见资金的单边入场对于市场影响力的巨大。”东方证券的报告分析到。

国资委支持央企回购增持则具有活跃市场板块与认可央企价值的意味。

根据统计，2007年中央企业实现利润达9969亿元。因此，东方证券分析认为，在较强政策引导作用下，部分央企也具有较强的增持（回购）意愿。

事实上，在1994年有过三大救市政策出台，当年7月上证综指一度下探至325.89点，18个月内暴跌79.09%。当年7月30日(周六)出台著名的三大“救市”政策：“年内暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围”。随后短短一个月左右股指从325点涨到1053点，涨幅高达223％。

1 | 2 | 3

经济观察网相关产品

(共有条评论)

更多评论