瑞银的非正常策略：看空之后用3亿抄底

经济观察网记者邓美玲 11月6日，沪深两市低开低走，最后沪指收于1717.72点，下挫2.44%。当天，瑞银通过大宗交易系统买入3亿元A股，其中包括招商银行、中信证券等银行、石化、钢铁股。

有媒体称，瑞银证券终于兑现了此前作出的抄底A股的承诺。媒体所说的瑞银证券称要抄底的消息出自8月中旬。当时瑞银证券通过研究报告系统向基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入1亿元的股票。但那之后，沪深两市大幅下跌。

但事实上，瑞银证券在10月31日发表的中国A股投资策略中还对A股大肆看空，称尽管目前A股很便宜，但仍不是买入的好时机。

瑞银：3亿抄底A股

8月中旬，瑞银证券通过研究报告系统向基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入1亿元的股票。这份大宗交易询价意向书显示，瑞银在股票选择上倾向于各类银行股票、中信证券、中国平安、万科A等。对于价格，瑞银则称“希望以现价的90%左右买入”，交易总金额则不超过人民币1亿元。瑞银同时还表示,“单一股票几百万股也可以考虑”。

11月6日，瑞银通过大宗交易系统买入3亿元A股。对照昨天的大宗交易系统，瑞银此次抢筹的股票基本和之前的说法一致。中信证券成为此次瑞银的头号猎物，6日，瑞银证券在中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部以17.03元的价格一举买入6284.07万元的中信证券，此外瑞银当天还买进了4318.04万元的招商银行、4242.94万元的民生银行、3089.14万元的中国联通、2578.23万元的浦发银行、2080.56万元的上港集团、2081.78万元的中国石化、1810.72万元的宝钢股份。

在此次瑞银抄底的14家公司中，有4家银行股，2家钢铁股，石化、船舶、船运、港口、电力、汽车、通信、券商各1家，都是各自行业的龙头公司。

对于瑞银此次抄底的做法，业内人士分析称，瑞银席位在QFII中举足轻重，瑞银席位的买入很可能激励其他QFII“跟风行动”。有些人甚至乐观地认为，瑞银的高调可能意味着其在二级市场已经收集了相当数量的筹码。

瑞银：仍未到买入A股好时机

在瑞银大举抄底A股前6天，瑞银证券刚刚说过截然相反的话：尽管目前A股很便宜，但仍不是买入的好时机。

10月31日，瑞银证券研究所发布了中国A股投资策略。这则报告称，尽管目前A股很便宜，但仍不是买入的好时机。瑞银证券策略分析师陈李称，虽然A股PE(13x)以及按照重建成本修正后的PB(1.6x)已达历史最低水平。但黯淡盈利前景制约股市表现，最低盈利增速可能出现在09年第1季度。

瑞银称，从盈利增长角度考察，2008年1季度业绩增速将维持在44%，而二、三季度的单季度业绩增速就下滑到了10%以内。考虑到未来经济总需求进一步下滑、所得税降低带来的优惠政策会在2009年消失、占市场利润比重较大的银行业利差在2009年缩小等等因素，瑞银证券预计，未来4个季度企业利润还将放缓增长，而基数效应会导致2009年1季度同比增速达到近期最低点。

因此在这个报告的最后，瑞银证券认为，政府目前出台的房地产刺激政策还不足以遏制该行业景气下滑趋势。在没有看到明显的销量复苏迹象前，不建议投资者介入。

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