“二八”格局或延续

2009-06-03

胡中彬

经济观察网记者　胡中彬　经过半年多时间的煎熬和忍耐，从五月份开始，权重股的身影重新回到了舞台的中央。五月份，中石油，A股最大的权重股，数次大涨，奠定了权重股的重新崛起。而来自金融、地产、煤炭等权重板块接连发力，将权重股接力的故事演绎地淋漓尽致。然而，股指被一直大盘蓝筹股主宰的格局下，中小股票也在近期停止了迅猛上涨的步伐，股市“二八现象”成为了主旋律，而权重股的表演似乎并没有结束。

“大象”接力

六月的第一天，上证指数以高涨近百点的火爆之势为六月带来了一个惊艳的开门红，并以3个月来最大单日涨幅创下了近10个月新高。但，欢喜者却并不多，很多人感受到了只赚指数赚不到钱的滋味。中国石油、中国神华带领权重股强势上行，但更多股票则表现平平，市场仍然没有走出五月份开始的“二八现象”的格局：权重股大涨带动指数大涨，但更多地股票却是徘徊不前。

先是金融板块的突出表现。从4月底开始，以银行为首的金融板块开始启动。4月29日当日，兴业银行上涨7.95%，招商银行上涨4.81%，民生银行上涨5.77%，就连超大盘子的工商银行、中国银行等当日都拉出了一条巨大的阳线。这成为银行股为首的金融板块启动的一个标志。从4月底开始，上证金融指数经过1个月时间的拉升，已经上涨了20%，这是其他中小股票所不能够企及的。而对银行买入的理由最突出的一个则是银行板块的估值优势，而两市成交量持续在高位，又加上IPO开闸的预期，使得券商板块也受到了拥戴。

与此同时，在房地产销量回升，房市回暖以及抗通胀等原因催化下，房地产板块的突飞猛进。万科、招商地产等股票都从5月初开始进行华丽地表演，万科一个月内上涨了超过30%，招商地产、保利地产、金地集团几乎都不甘示弱，创造了类似的涨幅。
随后，煤炭石油板块、有色金属也成为另外接力的“大象”。大智慧煤炭石油指数上涨超过了20%。金融、地产、煤炭石油等板块均是大盘权重股，仅仅是中石油和金融板块的权重占到上证综指的权重比例达到了50％以上，它们的表现直接推动了股指的上涨。

而在这几大板块地轮番表现后，市场指数也发生了变化。上证指数从2400点越过了2500、2600点，还成功征服了2700点。截止6月3日午盘，上证指数仍然将2750点踩在了脚下。但与大盘股，中小板的表现却暗淡无光，中小板指数明显是处于横向整理。
之前一段时间表现优异的新能源、上海世博、海西概念、家电板块，或是更早之前的水泥、基建板块个股，在近阶段行情中基本上都表现逊色，处于箱体震荡，不少个股更是打破了前期的上升通道下跌到比5月初更低的水平之下。
市场人士认为，由于经济复苏逐步明朗，受益经济复苏的主导行业和主导公司的业绩开始出现回升，这成为市场热点从便于

金炒作的小盘股转向中大盘股的主要原因。

格局或延续

“大象”的表演依然还没有结束。

6月3日，地产股再次抢足了风头，可谓是一枝独秀。地产板块继续狂飙，主流地产股纷纷上涨，万科涨幅近5%，涨幅都超过6%，地产板块成为涨幅最大的一个板块，半日整体涨幅达3.5%。而金融板块也表现突出，推动了深成指创出新高。

而金融、房地产、煤炭等板块也成为了主流券商推荐的热点板块，而前期看好这些板块的理由得到了进一步地强化。

事实上，目前整个业界对于经济复苏的判断已经分歧较前两个月时间减少很多，对国内外经济趋势持乐观意见者居多，而对A股走势也表现出了高度的一致。

“目前市场在风格转化后，大盘股在估值、技术走势上还没有走完，后市还存在一些机会。”

国信证券首席策略分析师汤小生也认为，5月市场“二八现象”明显，银行等滞后权重股板块补涨拉动指数。

而“二八现象”的主旋律也被认为仍将持续。

汤小生认为，目前指数繁荣的基础依然存在，预计6月份市场将延续上述态势，为了给IPO开闸营造良好的市场氛围，银行与石油石化等权重板块可能继续拉动指数繁荣。而整个非金融板块的市盈率已经达到了36倍，而银行板块目前的静态市盈率只有13倍，差距非常大。

中信证券则认为，从外围流动性传到来看，A股上市公司中大盘股受资金推动的可能性比较大，这是大盘股上涨的外因；从A股市场自身的估值结构特点来看，大盘股的低估值也面临补涨要求，这是内因。

据中信证券统计，20家国有大市值公司08年的静态市盈率为15.2倍，09年动态市盈率15.3倍；而其余公司08年惊天适应了为38.8倍，09年动态市盈率为27.2倍。

而各大主流券商对于权重板块依然在热捧。
“进入6月，我们依然维持对中大盘股的风格偏好，因为我们预计，资源类行业（以及受益地价上涨的银行业）将在有关催化剂的推动下成为A股市场的中流砥柱。”

申银万国6月份主推的板块是房地产、石油石化、钢铁、银行。而中信证券的投资建议也是“推荐大盘股、资源股和新能源股。”

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