民生银行H股登陆资金热捧 UCBH绕不去的坎

2009-11-16

赵红梅

经济观察网记者赵红梅香港报道 由民生银行行长洪崎、副行长赵品璋带队的红蓝两个路演团队已行进在欧美及亚洲的推荐路途上，26日将在香港交易所挂牌上市，民生银行进入H股挂牌上市倒计时。11月12日，两队人马已赴新加坡与法国巴黎进行推介，下午5时，两队与香港投行一道召开了三方视频会议。

表情略微严肃的洪崎在谈到民生银行的种种优势时自信满满。这已是民生银行H股上市路演行进路程的第5天。据投行人士介绍，民生银行路演团队10日中午与20多家基金举行完小型午餐推介会后，便兵分两路前往新加坡和法国巴黎路演。12日，在新加坡的路演队伍则连夜赶赴美国；而在巴黎的路演团队最终目的地是迪拜。

11月12日，民生银行A股小涨1%，收于8.09元，距离年初涨幅已超过94%。

厚朴和索罗斯资金捧场

11月12日，尽管洪崎在视频会议时并未向媒体透露国际市场资金认购民生H股的具体情况，但备受资金追捧让招股团队轻松不少。民生银行H股发行国际配售受资金热捧，该行首日国际配售超额两倍。除了在路演当日浮出水面的5家基础投资者（包括中国平安保险集团、中国海外集团、旭日企业主席杨钊、华人置业和大润发）共认购3.4亿美元。路演进行至12日，包括索罗斯、厚朴基金、美国老虎基金等资本大鳄均大手笔认购民生银行H股，中东、印度、中国香港等地区的投资者对民生银行H股也颇为追捧。

而高盛高华前董事长方风雷创立的厚朴基金斥10亿美元巨资认购民生银行H股股权备受市场关注。
厚朴基金管理着25亿美元的资产，高盛和新加坡淡马锡控股（Temasek Holdings Pte. Ltd.）为该基金提供支持。2009年始，已经多次出手投资中国银行业。

著名的对冲基金西京投资管理和美国老虎基金也加入了追逐民生股权的阵营。西京投资已斥资5000万美元进行认购，而美国老虎基金也已下单5000万美金认购民生股权。有消息陈索罗斯认购金额为1亿美元。路演进行至12日，该行国际配售认购金额已达141亿美元，认购倍数为3.66。而民生银行H股发行国际配售部分最终可能获得3-4倍超额认购。

民生银行作为中国第一家非公有制的股份制银行和港股今年以来筹资最多的公司，洪崎推介时又将民生定位中国最具特色银行、小微企业的银行等特点，让今年以来香港最大宗IPO备受热捧。

广州证券银行业研究员欧阳铭认为，在经济向好回升环境下，银行业盈利会受大市影响而回升。而且目前息差最低点时期已经过去，未来银行息差水平会不断提高。在目前充裕的流动性支撑下，“民生H股较A股略有溢价属正常现象。”按每股8.5-9.5港元的招股区间的上限，以及计划发行不超过38.19961亿H股计，民生银行在香港的融资总额有望超过350亿港元。
“H股融资将使民生银行的核心资本充足率有很大的提高，资本充足率好核心资本都能得到支持。”洪崎介绍道。

绕不开的UCBH

恰逢民生银行H股上市进入倒计时，初笔海外投资被爆出遭遇“滑铁卢”，民生银行注定绕不开这个尴尬。2009年11月6日，联合银行(UCB)由加州金融管理局关闭，FDIC 被指定为接管人。

民生银行于08年3月及12月，分别完成收购联合控股9.9%的股权，以当时汇率价计，收购价为8.87亿港元，联合控股最初的公允价值则为5.64亿港元，该行于去年确认相关交易亏损净额3.23亿港元。

洪崎告诉记者，投资联合控股原是为国际化战略的一组成部分，目前民生拨备已充足，要汲取教训和长足见识。“今后民生会更加重视人才队伍的培养及国际法律法规研究，目前民生已从华尔街聘请不少风险管理及产品管理的人才。美国联合银行事件不会银行民生银行的国际化进程。”洪崎说。

但记者拿到的招股书上显示，截至今年6月底止六个月及9月底止三个月，由于联合控股财务状况进一步恶化，该行录得资产减值分别为2.9亿元人民币及2.11亿元人民币，该行将会根据联合控股的财务状况，决定是否需要作进一步减值损失。

几日前，民生银行公告称，已经按会计准则确认投资损失和减值损失合计8.24亿元人民币。但由于银行此前已经对UCBH的投资进行了较为充分的减值损失准备计提，联合银行关闭不会对银行的经营及利润造成重大影响。

民生银行三季报显示，今年前三季度实现净利润102亿元，同比增长18.11%，拨备覆盖率达1.86倍。市场有分析人士认为，目前账上剩余6300万元也将可能全额计提损失。有香港投行人士向记者表示，就各地认购情况看，民生银行H股发行路演并没有受到美国联合银行关闭这一负面消息的影响。

路演时，机构投资者基本没有问及投资联合银行失利的事情，更多关注的还是该行定位、优势及事业部改革情况，“商贷通”盈利前景以及宏观经济对其有多大影响等较为前瞻性的问题。

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