12月：市场是否继续先扬后抑

经济观察网 评论员 郭宏超 11月，A股市场再次出现了前高后低的走势。这已然是9月份以来A股市场的典型性特征了。过去的连续三个月，几乎一模一样，当月内的市场都是“月初涨，月末落”。8月份的大跌之后，似乎市场已经习惯于及时的获利回吐。 

随着11月28日中央政治局会议明年的财政货币政策继续保持不变的定调，市场终于回复平静，进入12月，重拾上升趋势。但12月是否会再次沿袭过去三个月的诡异走势？我们拭目以待。 

纵观整个11月份，深沪两市合计净流出资金509亿元。在资金的流动过程中，有关统计数据显示，当月机构资金还是净流入的，共流入227.44亿，而散户却从股市抽走了736.44亿。要知道，10月份的时候，两市的流入资金是151.7亿元。 

在11月的前半段，机构投资者其实是处在一个不断加仓的过程，由于有机构投资者在为市场抬轿子，因此当月前半段市场是在稳定上涨，但是到后半期机构投资者加入了卖方队伍，因此股市出现连续下挫。 

当然，十一月的市场走势，与当月里各种消息交错相传有很大关系。刚刚进入11月的第一个星期，A股市场放量回升，超过240亿资金进场。市场热点纷呈，接近九成行业被增持，一些前期表现落后的板块也出现资金介入迹象。 

国家统计局公布的数据显示，10月份社会消费品零售总额同比增长16.2%，增速明显高于9月份的15.5%，远胜于市场预期。强劲的消费数据刺激消费类板块全线引起资金关注，例如食品制造、饮料制造、零售、旅游、餐饮业等等上市公司有着比较好的表现。由于金价的连续攀升，黄金股逆势受到热捧。 

同样我们看到，经济的好转也给股市带来很好的支撑。经理人采购指数（PMI）是主要的衡量指标。而最近的9、10、11月这三个月的上旬都是因为这一数据引发一轮上升行情。因为良好的PMI数据引发市场对于后续经济数据的乐观预期，宏观经济的向好激发市场的做多热情。但随着股指的不断攀高和获利盘的积累，市场随后连续受到获利兑现压力的制约。因此“先扬后抑”的走势在这三个月里呈现得非常突出。 

但是，我们注意到，最近数月，基于对通胀预期的管理、以及对市场流动性的控制，央行已开始通过公开市场操作收缩货币。数据表明，截至11月27日的这月的4个周，中国人民银行分别净回购人民币1230亿元、810亿元，930亿元及20亿元资金。 

央行连续收紧流动性引发市场对即将召开的中央经济工作会议主基调的猜测。11月底，突然有报道称，中央经济工作会议将会收缩流动性。这导致了市场对货币政策的猜测。而同时传来的再融资潮以及迪拜债务危机引发全面恐慌情绪，各行业几乎全线遭到抛售，将月初以来的成果悉数抹杀。 

不过，随着11月28日中央政治局会议明年的财政货币政策继续保持不变的定调，市场终于回复平静，进入12月重拾上升趋势。数据也显示，目前基金公司的仓位平均在86%左右，这个仓位与股市最火爆的时候几乎一样。 

政策面的企稳给市场吃了一颗大大的定心丸。在跨入12月的时候，A股市场开始保持住了稳定的态势，上证指数已经连续三天上涨，重新开始冲击3300点，一改之前的颓势。在大背景保证的情况下，年底基金、私募做业绩行情也将出现,大盘股年末翘尾将带来一些局部机会。但是，12月份将重新迎来市场扩容的高速期，至少有30只股票将在这个月发行，对正在恢复信心的市场将会造成一定压力。 

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