股权投资：选好“老公”(2)

虽然有个别家庭或个人也自己从事PE投资，但这种方式对于家庭或个人的投资能力要求比较高，不适合多数富裕家庭或个人。因此，建议通过投资PE基金或相关产品，将资金交给专业的PE机构管理，而不是自己管理，尤其是对初次接触PE的投资者更是如此。

“对于投资者而言，最重要的是选择一个值得信任的基金管理者（GP）。”达晨创投总裁刘昼称。他认为，对于普通投资者而言，可以借助第三方的投资管理机构的专业知识，来选择合适的基金管理者。

由于本土股权投资机构正处于初生阶段，众多PE/VC如雨后春笋般涌现，水平参差不齐，有的基金却只是初出茅庐，实力和业绩尚有待考验，因此，对于投资者而言，如何在众多PE/VC中选择值得信任的“老公”，以过往成功投资的上市公司案例来考察相对直观。

根据清科集团的研究报告，从去年在创业板获得退出的众多本土VC/PE机构中观察，达晨创投、深创投和国信弘盛表现抢眼，其中达晨创投旗下的达晨财信、达晨财智从创业板共退出4笔投资，平均投资回报为6.62倍；而深创投及其旗下的深圳创新资本共退出3笔投资，获得6.19倍的平均投资回报；国信弘盛也有3笔退出事件，但因为部分股份转持社保基金，平均投资回报略低，为5.48倍。

诺亚财富表示，从整体而言，其目前选择PE基金主要关注四个方面。第一，公司团队。主要包括：核心人员的经验、团队的稳定度、公司治理结构、激励机制等。第二，投资策略、理念与风格。包括管理人对目前宏观、行业的看法、最新的投资策略变化、选择项目的方法、储备项目的情况、投资后管理的方法等。第三，投资业绩。包括所有已投资案例的近况、对赌执行情况、旗下基金的运行 （分红、认缴出资、退出项目量等）。最后，关注其他事项，主要是针对相关的产品，条款上是否比其他PE基金有优势。比如：关键人条款、较高的分成障碍等。

在选择投资方向上，业内人士称，由于经济周期的变化并非很快，因此，可以参照相关基金投资于不同行业的近期业绩来进行选择。

2009年广义IT、生技/健康、服务业、传统行业及清洁技术为投资机构带来的投资收益差异较大，其中广义IT行业带给投资机构的投资回报和年均收益率均达到最高。

2009年共有18家VC/PE支持的广义IT企业上市，为其背后的35家投资机构带来了4.58倍的平均投资回报，其中在深圳中小板上市的理工监测为投资机构带来的回报最高，为16.00倍。

创业板力推“六高两新”企业上市为众多广义IT企业提供了较多的上市机会，在3G浪潮涌动、互联网商业模式逐渐清晰、广电数字化媒体改革的推动下，广义IT更多细分行业的投资机会和退出机会凸显。

除广义IT行业外，生技/健康行业也为投资机构带来了较好的投资回报。在我国人口基数大、老龄化趋势日益明显以及医疗改革的背景下，生技/健康行业企业有较好的发展前景，普遍受到一、二级市场投资者的青睐。

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