经济观察网 记者 袁朝晖 积极向好的经济走势使得中国逐渐成为全球资本市场的关注焦点，尤其在金融危机席卷全球以后，中国公司收到的追捧，充分表明国际投资人对中国企业的强烈兴趣与需求。

与此同时，在高速发展的带动下，中国企业亦在期待新的发展与机遇，海外融资成为重要的方式，如何选择合适的上市地点亦日益提上中国企业家的日程。

“聪明”的选择

2009年底，福州网讯无线技术股份有限公司在德国法兰克福交易所主板市场上市。这是自2008年中以来在德国和欧洲的第一个IPO，也是第一家在法兰克福上市的中国3G概念的公司。

网讯公司成立于2002年，其业务简单说就是跟中国电信、中国联通、中国移动合作。业务跟中国3G业务的发展是紧密相连的，“公司大概80%的销售都是直接销售给这三家通讯运营商。商业模式有三大块，一是硬件，无线数据卡或者上网卡，销售给中国电信、中国联通、中国移动。二是服务，移动会员服务，从2006年提供一些电子传真、扫描、在线翻译。三是2009年8月中旬运营的虚拟网络服务，开始跟中国电信合作，12月份跟中国联通开始做虚拟网络运营。”网讯无线技术股份公司投资者关系主管祝博恩介绍说，“我们在德交所上市就是长线的考虑。估值我们觉得非常公平，也非常理智。在德国上市有一些附加的优势，比如说3G的企业在欧洲非常受欢迎，那边的投资者非常熟悉，因为3G在中国刚刚开始，但是在欧洲已经有四五年历史了。我们在德国上市是我们在中国迈出去的第一步，德国是这些技术的摇篮，所以现在可以接触到一些合作的公司，接触到一些新的技术。这是我们在德国上市享受到的独特优势。”

但是上市之路并非一帆风顺，网讯公司2007年就准备上市，因为金融危机的影响，推迟到2009年10月份。从2007到2009年，德交所一直跟网讯公司并肩作战，在金融危机过去后，2009年10月1日，网讯公司成为从金融危机发生后在德交所上市的第一家企业。”

事实上，在等待的两年时间里，作为如此优秀的一家公司，各大交易所都是施展拳脚积极“拉拢”，祝博恩并不讳言其他交易所的“诱惑”，甚至承认也并非没有“心动”之时。

但权衡再三，他认为：“德交所最适合我们长线的发展战略和考虑，如果我们放弃这些接触新技术的机会、合作的机会、从中国迈出去的机会，我们其实可以考虑到香港上市。但是，我们发现这些条件对公司有非常大的价值，包括在企业治理上——因为德交所对公司的财务报告有非常高的要求，包括企业。还有能够在欧洲上市，对我们的业务也有一定的帮助。我们跟通讯运营商打交道的时候，他们看到我们是欧洲上市的公司，会更愿意跟我们合作，人才也更愿意加入我们公司。所以，这些附加的优势，到德国上市跟我们企业是最匹配的。”

他进一步补充说：“在德交所上市可以接触到世界各地的投资者，各种各样的都有，长期的、短期的、个体的、机构的。如果只有机构投资者，长期持有我们股票的人比较多，但是会减少流动性；如果只有短期投资者，流动性比较强，但是波动非常大。所以我们需要各种各样的投资者，对股价长期的发展是很有帮助的。德交所在我们上市的过程中一直非常积极地帮助我们。上市当天德交所指数在5500点，现在涨到6100多。刚上市使大盘跌了一些，年底市场不是特别活跃，但是从今年1月份开始我们的发展非常良好，而且市场越来越活跃。总而言之，我们在德国上市是一个长线的考虑，对我们有很大的帮助，而不是短期拿到钱就没事了。”

目前共有18家中国企业在德意志交易所上市，包括4家在高级市场上市的公司——中德环保技术股份公司、亚洲竹业股份公司、网讯无线技术股份公司和中宇股份公司。

其中，中宇股份公司在3月30日，以14.75欧元交易价成功登陆法兰克福证券交易所高级市场（发行价为13欧元），总共融资1.05亿欧元，成为第一家在欧洲上市的中国卫浴企业，也是目前通过德国市场公开融资获得资金最多的中国企业。

此外，还有超过500家已经在其它国际交易所上市的中国公司，在德意志交易所二次挂牌交易板块上市。

中国公司也正在越来越“聪明”地选择着上市的地点，而不是在迷恋纽约、伦敦这些所谓的金融中心了。多伦多、德国都正在成为新的选择。

德意志交易所根据上市公司不同的发展阶段及规模为企业提供包括高级市场、一般市场、初级市场和准入市场等四个上市板块。

中国公司上市后，通过与阿迪达斯、巴斯夫、宝马、德意志银行、宇航防务集团、汉莎、彪马和西门子等众多国际知名品牌，在同一世界领先交易所机构之一上市，在受到国际投资者广泛关注、获得更高估值的同时，提升国际品牌形象。

同时，绿能、通讯技术、消费品、汽车、生命科学、化工、软件/信息技术和制造等行业是德国和德意志交易所的优势行业，这些行业企业在德意志交易所上市可使得他们的商业模式更容易获得投资者、中国本地和全球消费者的认可。

越来越多的中国公司青睐德意志交易所，一部分原因在于可以低成本、高效率地接触到全球投资者，另一部分原因则是因为德意志交易所是目前全球业务范围最为全面的交易所之一。其业务模式覆盖整个证券市场价值链，从上市、证券及衍生品交易、清算、结算和托管，到高流通性电子交易系统的操作，以及市场数据和指数纳入的规定。

其实，对于交易所来说，技术的壁垒根本不是问题，而如何为公司带来巨大的回报才是企业关注的焦点。

比如，德意志交易所使用的Xetra系统是世界上流通性最高的现货市场全电子化交易平台之一，使用该系统的包括250家国际会员机构的超过4600名交易员。在德上市的公司亦将得益于德意志交易所在设计、开发和全球性推广指数产品的核心竞争力。目前，已有3家中国企业加入了DAX国际指数大家庭，其中亚洲竹业股份公司进入了由100支最具流通性的德国国内和国际公司股票组成的DAX国际100指数。而网讯无线技术股份公司和中德环保技术股份公司则被纳入DAX国际Mid100指数中，这一指数包含了DAX国际100指数之后的100支最具流通性的德国国内和国际公司股票。

德意志交易所发行人与投资人市场部高级副总监亚历山大·冯·普瑞辛伯爵表示：“在金融危机之后，很多企业都在探索如何在危机后寻找机遇，谋求新的增长。我们可以看到，中国企业在金融风暴中保持了稳健发展的态势，并在国际舞台上不断赢得关注，因此，他们下一步如何保持更进一步的发展和寻求新的突破显得至关重要。”

群雄逐鹿

各大交易所的中国战愈演愈烈。

纳斯达克第一季度迎来大中华区的6家公司上市，目前有130家总部设在大中华区的公司在纳斯达克上市，在美国各交易所当中名列前茅。

第一季度中国上市公司的亮点是汉庭酒店（纳斯达克交易代码：HTHT）。汉庭酒店募集资金1.1亿美元，成为今年中国企业在美最大规模的IPO。

其他2个IPO分别来自中国的中国电机（纳斯达克交易代码：CELM）和大连星源船舶燃料有限公司（纳斯达克交易代码：AMCF）。另外3个为OTCBB升板：泓利煤焦有限公司（纳斯达克交易代码：SCOK）、数百亿（纳斯达克交易代码：SBAY）和中国循环能源有限公司（纳斯达克交易代码：CREG）。

作为劲敌，纽交所也不是袖手旁观，年初，两家来自中国的公司——中华水电和21世纪不动产中国公司顺利登陆纽约证券交易所，成为2010年率先赴美IPO发行上市的中国企业。据悉，两家中国公司此次融资总额超过1.8亿美元。纽约泛欧交易所集团执行副总裁兼国际上市部总裁简学麟表示，新的企业上市行为反映出投资者对中国公司在美国市场上市的兴趣增加。

纽约泛欧交易所集团首席执行官邓肯·尼德奥尔日前表示，美国经济尽管并没有完全走出阴影，还需较长的时间来恢复。但从市场总体的情况看，现在比一年以前好多了。首先是金融市场稳定了，中国股市的表现尤其抢眼；其次，融资活动也重新活跃，IPO重返市场。复苏正在迫近，市场已经有了一定的好转。而在2009年，中国做得非常好，远好于全世界的水平。在危机最严重的时期，纽交所一度有一年时间没有任何IPO。“但现在情况改观了，大小规模的交易都出现了。”

韩国交易所董事长金凤洙近日也表示，在中韩两国交叉上市问题上，中韩双方达成了很好的一致。他表示，已与中国证监会进行了磋商，就中国企业海外上市情况，中国创立国际版等问题进行了探讨，达成了诸多一致。交叉上市对于两个市场都有很大的好处。上海国际版的成功就是需要国际上知名的企业加入，韩国则有很多全世界知名的优质企业。至于ETF市场的合作，韩国交易所已同上海交易所工作人员展开合作，以先取消两个交易市场制度上的差异。

截止2010年3月，中国共有11家企业在韩国交易所上市，这些企业的规模显现出逐渐大型化的趋势。

事实上，中国企业已经学会了抵御“诱惑”，“我对中国企业的建议是，没有最好的上市地点，只有最适合自己的。”中宇股份公司首席财务官郑刚指出，中宇股份上市的过程中投资人的构成，欧洲市场大部分是以机构投资人为主，机构投资人参与超额认购分配的时候，“我们会根据其本身的需求和特点来定，谁是长线的，谁是短线的。另外我觉得很重要的一点就是，本身企业的本质是什么样的，是不是能够引起大部分投资人的兴趣，投资者是否能够追捧这个企业，这其中如果可以获利会有更多的人跟进。我们从上市到现在，最近交易日每天的交易量还是不错的。”