经济观察网 记者 赵娟 近期市场反弹行情接连上演，7月14日上证指数收市报2470.44点，涨0.82%；深证成指收市报9803.72点，涨0.02%，沪深两市全日共成交1338亿元，较前日略为放大。A股市场超过七成半个股上涨， 81个行业中共有34个行业录得资金净流入，其中有色金属加工、专用设备、信息传播服务等板块资金流入居前。

不过，14日国家能源局公布，6月份全社会用电量同比增长14.14%，增速较5月份大幅下滑6.66个百分点；这一宏观经济先行指标的走弱意味着6月份及二季度经济数据可能不容乐观。14日下午，股市也一度走弱反复，资金略显观望情绪。

15日，年内最大IPO终尘埃落定，中国农业银行将在上交所正式挂牌亮相，但更重要的应该是同日公布的6月份及上半年宏观经济数据。

而这一周反弹都在犹豫中前行，第三套房贷放松的传言引发了房地产相关行业连续三天的过山车行情。

上投摩根双核平衡基金经理罗建辉表示，反弹行情的可持续性尚待观察，而真正的趋势性机会或将在四季度出现。“尽管沪指2500点以下是一个可投资区域，但目前的行情可能还是仅仅限于反弹，出现的大都为交易性机会，真正的行情或将在四季度出现。”

罗建辉表示，5月份企业盈利水平下降到了一个相对低点，而6月份后这个指标开始缓解，基本面也得到了一定支撑。同时7月份部分上市公司中报预增也让投资人有了做多的意愿，这些都是7月中上旬出现一轮反弹行情的因素。

尽管目前众多板块的估值已经相当低，股市的吸引力在上升，但罗建辉认为估值到底并不意味着趋势到底。对于出现趋势性机会的时机，罗建辉认为：“一般去库存的周期会持续3-5个季度，因此今年四季度见底的可能性较大。目前宏观调控政策应该不会进一步收紧，但关键性政策应不会放松，未来三个月也是政策的观察期。”

招商基金也认为，随着中小市值股票估值的回落，下半年A股市场将振荡寻底，预计经济先行指标在三季度末可能见底反弹，市场有可能迎来反转机会。

对于投资方向的选择上，许多基金对周期性行业表示青睐。上投摩根基金看好周期类的相关行业，如机械、煤炭、钢铁、化工等。该公司认为，随着宏观调控以来金融地产等行业的持续领跌，大盘蓝筹的风险已经释放得比较充分，大盘股估值继续向下的空间相对有限，由此下半年估值相对合理的大盘股的机会可能会更多一些。

而招商基金就下半年A股市场进行两种情景分析，情景分析一认为，若欧债危机缓和，美元走高，人民币升值速度加快，资金将流向包括新兴市场国家，预计银行、地产等前期跌幅较大的资产将得到外资的青睐；情景分析二认为，若经济加速下滑，国家可能出台鼓励消费、加快保障房建设和基建投资等刺激性政策，预计水泥、建材和消费品等品种具备投资机会。

晨星（中国）在最新一份报告中通过对国内外指数和股票估值的历史数据比较发现，一般的股票指数都符合过往表现越差，未来回报越高；过往表现越好，未来回报越低的规律；股市估值越低，投资回报越高；估值越高，投资回报越低。而目前，银行等周期型行业板块指数已经处于历史低位水平。

不过，也有一些私募基金经理表示，虽然对下半年A股走势相对乐观，但依然看好中小盘股，他们认为，尤其是新兴产业高估值的股票将继续因为其成长性而收到追捧。