经济观察网 记者 张勇 7月15日9点25分，项俊波紧盯着上交所交易大厅的大屏幕，等待着中国农业银行（601288.SH）开盘价的出现。2.74元，高开6分钱的开盘价让这位中国最后一家股份制改造的国有商业银行的掌舵人松了一口气。

不过，随后的交易中，农行股价从2.74元至2.69元之间的每一个价位里进行阶段性震荡，但总体上呈现逐级回落，这显然不能让农行高管们完全放心。 

据FT中文网报道，农行高层管理人员和中国其他金融官员们此前已向投资者“保证”，该行股票15日在上海及16日在香港首日交易均会上涨。 

或许是为了这一“保证”，也或许是有着更多的需要，50亿元左右的巨量资金加入到力保农行A股首日上市不破发的队伍，为了每一分钱的“阵地”与大量抛盘展开激烈争夺。 

但在农行行长张云看来，“绿鞋机制”才是保证农行面对着巨大破发压力却还能稳定股价的主要原因之一。因为按照这一机制，国泰君安、中金公司、银河证券及中信证券等四家主承销商可动用88亿元资金守住发行价。 

一分钱的争夺

经过开盘最初10分钟的不稳定后，这支A股中最便宜的银行股进入到第一个价位内的股价争夺。 

9点40分，2.71元和2.70元成为农行股价焦灼的区间，并且成交量相当惊人。数据显示，至10点整的20分钟里，农行共成交了17亿元，而其中主动性买卖量基本相当。 

10点后，在股指企稳反弹的背景下，农行股价进入到全天仅有的一段“攻击”行情。随后的约45分钟里，不仅农行上了一个价位，震荡区间上升至2.71元至2.72元，成交也以主动性买盘居多。 

在此期间，在上交所内的张云似乎也受到股价的影响，心情显然十分高兴。10点30分，农行上市媒体见面会结束。张云在离开见面会现场之前向在场近百家媒体记者拱手致意，并且大声得说，“农行的股价也要靠媒体挖掘出来。” 

然而，10点45分后，农行开始陷入单边下行的态势，交易热情降低，股价也逐级回落。至中午收盘时，农行仅以2.70元收盘，再一次逼近发行价。 

下午，投资者参与农行交易的热情有所下降。数据显示，午市前一个半小时的农行交易量仅为全天的8%左右。 

两点之后，此前还保持平稳走势的交通银行（601328.SH）也开始转头向下，一小时内就下跌了2.40%。其他银行股也都出现重挫，中信银行（601998.SH）更是15日中下跌幅度最大的银行股，跌幅达到4.28%。 

此时，农行股价已经很少再超过2.70元了。 

世纪证券分析师张毅说，“每一次都是一分钱的争斗，这虽然也是因为农行股价本身只有两块多，但这种逐级的抵抗性下跌还是十分明显的。” 

最后12分钟

下午2点48分直至收盘的12分钟里，近二十亿的巨额资金围绕着首日上市的农行（601288.SH）2.68元发行价而展开保卫战，最终在承受住十亿元的抛售后，农行得以在发行价上方2分钱处收盘。 

在7月15日最后半小时里，随着大盘的进一步下探，农行股价破发的趋势似乎也愈发严峻。“如果真的破发，那也并不让人意外。”在东北证券金融与产业研究所策略部经理冯远征看来，以市场经验判断及农行本身质地而言，农行即使破发也是情理之中。 

下午2点48分，农行成交价基本只在2.69元及2.70元波动，而且沽售量不断增大。而同一时间，大盘从这一时点开始了新一波下跌，上证综指从1点48分的2434.45点一路走低，到收盘时停留在2424.30点，下跌了10个点左右。 

市场中的大部分个股也在最后的12分钟里放量下跌，尤其是概念股等题材类个股，都在尾盘呈现出破位下行的走势。 

股市整体的走弱自然也给农行股价带来了巨大的压力。行情显示，在最后的12分钟里，农行成交量高达近250万手，成交金额近7亿元。 

值得注意的是，在这250万手的成交里，主动性卖出占据了大部分，而且全部是在2.69元的价格成交。“如果没有大量的资金护盘，农行很可能破发。”张毅认为，不排除有机构资金刻意为了保卫住农行的发行价而动用大量资金护盘。 

张毅发现，尾盘许多机构重仓股出现放量下跌，而机构从这些股票撤出的资金有可能就转移到农行的发行价保卫战中去了。 

盘中显示，在最后的12分钟里，2.69元的委买量一直保持在4亿手以上，也就是说在不断有资金抛售的情况下，也不断有资金补充进护盘的队伍，而4亿手的委买量也意味了超过10亿元的资金一直在农行发行价上方一分钱处“死死”守住。 

而如果算上成交的近7亿元，在最后的12分钟里，参与发行价保卫战的资金总量达到17亿元以上。 

“守住发行价的意义不可小看。”市场人士指出，农行A股上市首日不破发不仅是农行形象的问题，也对16日农行H股的上市有着指导意义。 

16日，农行H股以3.27元报收，高于H股发行价0.07元，首日涨幅为2.19%。