在农行A股上市中，选定的主承销商为中金、中信、银河和国泰君安。仅此一单，中金便斩获6.72亿元承销保荐费；光大银行IPO选定的则是中金、建银投资和申银万国；今年3月份，中金还在东北高速分立为吉林高速和龙江交通的重大创新项目中担任财务顾问。正是这些重大项目奠定了大牌券商的地位，也形成了他们“抓大放小”的工作思路。

“招商投行主要的发展策略是在保持投行在中小项目上的优势，确保有稳定收入来源的同时，对大客户进行重点突破。”招商证券上述负责人称。

而对于一些小券商来说，IPO保荐项目却成为“不能言说的痛”，由于保荐力量限制及经济投入压力，他们更多地转向了增发、重组等难度较低的项目。华东地区一家中小券商今年保荐的一个IPO项目被否，导致其业绩压力陡然增大。

但值得注意的是，招商证券虽然在投行业务上实现了“弯道超车”，但整体实力仍然略逊于老牌券商。

独挑大梁？

各家券商对投行的日益重视，是由背后一系列的业务盈利格局造成的。

一家中型券商的副总裁分析，自营和资管靠行情吃饭为主，券商间不会差异太大。另一方面，几乎所有券商都在新建营业部或升级服务部，这加剧了佣金战，导致经纪业务收入呈现长期下滑的趋势。

《上证统计月报》数据显示，截至6月30日，国内证券营业部数量已达4263家，较上年同期增加1005家。

“单调”竞争下，真正能带来“惊喜”的，就数投行业务了。尤其是对于未上市的券商，由于去年底券商IPO标准提高，投行业务的盈利情况更为重要。

“经纪和资管的业绩增长很难一蹴而就，真正有望实现爆发式增长的，就是投行业务。因此不少希望上市的券商，都在狠抓投行业务，要求只能上不能下。”东海证券分析师王鹏飞说。