经济观察网 记者 黄利明 9月21日，沪综指报2591点，涨2.84点。由于中秋假期将至，以及紧随的国庆长假，A股投资者无心恋战。沪深两市步步下跌令成交额在一周之内缩减逾一半，从2650亿元缩减到1300亿元。沪市669亿元成交额亦创逾近2个月新低。

由于市场担忧不对称加息与房地产调控，以及进入十月份急剧增加的解禁潮，国庆假期的利空忧虑远大于利好惊喜。因此，持币过节是主要研究机构近期普遍给出的稳重投资方式。

五大风险

风险主要来自5个方面，地产调控、加息、银行拨备、中小盘股高估值、长假。

其实，早在9月10日，申银万国在一周回顾展望《近期有风险,中期仍乐观》指出“一些风险因素悄然升温”。

近期楼市量价齐升，这与中央高层力压房价与投机性购房的初衷相背离。但在此前，市场一直判断，房价不跌调控不断，这也是市场忧虑第二次房地产调控的重要原因。同时，8 月CPI为3.5%，而市场预计9月CPI仍有再向上冲的可能，因此由通胀问题所引来的政策调控（甚至加息）的担忧。

加上对银行监管趋严带来的银行拨备增加预期，地产调控与加息预期引发的银行、地产股下跌，正是最近一周A股下跌的主要政策利空因素。中信证券一位人士亦向记者表示，这些是短期内左右市场的最大力量。

中小盘股高估值则与长假则是影响市场情绪的因素。

根据统计，9月份合计限售股解禁市值约为2447.02亿元，而在接下来的10月、11月和12月，预计解禁市值则分别达到4287.88亿元、18836.59亿元和5684.72亿元，合计接近2.9万亿元。这与中小盘股前期被爆炒的高估值风险形成反差，在扩容加剧下，中小盘股特别是创业板股的下跌是短期内市场共同忧虑。

同时，最近9年国庆长假后,在无特殊利好因素下跌多涨少的局面，令市场情绪也偏向于谨慎。