实际上，这只是A股减持季的一个插曲。根据WIND资讯统计数据，继续着9月约100亿元的减持规模，10月份前5个交易日新公告的减持市值已高达62亿元。

产业资本扮演着“逢高出货者”的角色。四季度陡然增加的巨量大小非与限售股解禁，虽然难以撼动估值较低的大盘股，但对中小盘股的冲击却不可小觑。这对于近期上涨的A股市场是一个考验。

本报发现，解禁季里不仅仅有汹涌的解禁冲动，还有已经遍地开花的解禁生意……

产业资本猛抛

本报的统计数据显示，10月的前5个交易日，公告了重要股东总计3.47亿的股份减持，估算市值为62.61亿元。之前的9月，已经有79家公司公告减持行为，涉及10.91亿股，市值约100亿元，远高于8月份38亿元的减持市值。同时，9月份的减持方中有70家是公司，仅有9个是个人股东与高管。

减持股数与市值的大幅增加意味着产业资本的减持意愿更为强烈。在市场4月走入下跌通道时，公告减持市值较上月增加50%达到60亿元。在低迷期的5、6两月，新公告的减持市值迅速下落，两月累计不足38亿元。

有投行人士向记者表示，大幅减持的背后亦能侧面反映产业资本对市场的谨慎。

产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，对股价的判断力更为贴近企业的理性价值。同时，随着A股逐渐步入全流通时代，产业资本的定价话语权也在逐步提升。兴业证券策略研究员聂清廉表示，短期市场调整压力有所增大，不过市场系统性风险不高。

近几个月来，聂清廉通过观察产业资本增减持行为，所得到的结论持续得到市场验证。

未来，11月的中小盘解禁市值则逾1200亿元，12月的解禁市值逾820亿元，均高于平时约400亿元每月的解禁市值。数据显示，2010年1-9月份中小市值股票中共有90只个股的重要股东在二级市场采取行动，其中76只个股为净减持，90只个股合计净减持近90亿元。

因此，综合考虑股东行为取向及11月开始的解禁大潮，股东二级市场的减持压力不可小觑。

套利空间

不过，在大幅解禁行情却带来新的套利机会。

9月份中小盘股解禁潮中，山下湖的解禁股数为7500万股，为原流通股的2.94倍，为解禁股占原流通股比例的第一位。

临近解禁的6个交易日，山下湖股价大幅下跌13.24%，解禁前收于17.12元。不过在9月27日解禁后，其股价即开始上涨，连续累计最高涨幅为17.93%，10月13日收于20.19元。值得一提的是，同时位列解禁盘高比例的芭田股份、精诚铜业、深圳惠城三只个股，在解禁前均出现不同幅度的下跌，但在解禁后，连续累计最高涨幅分别为8.93%、22.78%、11.5%。