经济观察网 记者 刘翔 近日，湘鄂情（002306）发布公告，拟授予8位高管及167位核心业务人员共计1100万份股票期权，其中预留股票期权110万份，行权价格为27.35元。 

中小板上市公司湘鄂情的主营业务是提供融湘鄂情特色菜品与湘鄂情特色服务为一体餐饮服务。有趣的是，此次股权激励除总经理阎肃55万份，董秘熊国胜等其他高管合计115万分外，还有167人合计持有820万份股票期权。其中不仅有项目总监、工会主席，还包括多名厨师长。 

公开资料显示，湘鄂情2007-2009年每年同比58.2%，18.37%和20.60%的增速来看，与当年餐饮业零售额增速基本相当。2010年前9个月，其净利润同比增长1.63%，净资产收益率为4.98%。 

业内人士认为，连锁餐饮类公司的盈利模式一般具有很强的复制性，所以其扩展能力和营收增速成为判断其估值的关键。 

湘鄂情的业绩增长主要来源于次新门店进入快速增长期，并产生持续推力。在其IPO招股意向书中，曾计划未来三年开店16家。到2011年年底达到36家以上，而2010年正是公司开店最多的一年，新开门店就达到了10家。公司一直忙着新店开张和老店装修，所以利润增长并不算突出，而新开门店一般要在6-12个月才可实现盈利，3-5年才能处于快速增长期。此时的激励计划，可以看出公司将收益预期的爆发点定在了2011年。 

各券商的股研报告也及时针对新股权激励方案，将EPS和PE倍数做出了调整，但与此前的预测相比，此次27.35的行权价格稍高于预期。 

国泰君安证券预计公司2011年的EPS为0.59元，对应PE为45倍，相当于目标价格为26.5元；中国建银投资将EPS和PE分别预计为0.60和39，相当于目标价格32.4元；国金证券也将目标价格定在了23.79元。 

从整体上看，有机会走进A股市场的餐饮公司仍在少数。据了解，2009年全国餐饮业零售额为17998亿元，年增长率17%，人均餐饮消费1348元。中国烹饪协会的调查显示，目前处于资本运作阶段的餐饮连锁企业中，6%已经引入资金或准备上市，72%已经与投资方进行了洽谈。 

2007年11月上市的全聚德（002186），在2010年前三季度，公司实现营业收入9.85亿元，同比增长12.32%；营业利润11,177万元，同比增长17.39%，并计划2013年开店总数达到100家。 

俏江南、东来顺、重庆小天鹅等则在“排队上市”之列。其中，与湘鄂情定位相似----“特色酒店连锁”的俏江南，2008年底曾出让10%股份，获得鼎辉投资和中金共计3亿元融资，2011年计划将在上海开设25至30家店，并等待好的时机在上交所上市。