经济观察网 记者 肖君秀 2月10日，A股再次延续了春节前的如虹涨势，沪指冲上了2819点，终于收复了2800点位关口。该日收盘，沪指报2819.06点，上涨44.10点，涨幅1.59%；深成指报12170.5点，上涨362.58点，涨幅3.07%。 

此前一天，即2月9日春节后农历新年开盘第一天，A股还面临着再次加息的巨大压力，沪指收于2774.06点，下跌0.89%；深成指收于11807.9，下跌1.53%。此日再次加息，一年期存贷利率分别上调了0.25个百分点。 

农历新年加息市场仅仅经历了一天的“心理”调整，A股便几乎全盘翻红，2月10沪深两市成交量放大至2001.5亿元，市场迅速转为做多。那么大盘是否结束了1月份的调整开始步入上涨通道，还是仅仅是在1月份的过度调整之后的报复性反弹？市场今年的机会如何，政策调控的预期将会怎样？ 

年报行情推动的反弹? 

市场目前正处于矛盾状态，一面是对于1月份CPI预估仍处高位所带来的政策密集调控预期，一面是大盘蓝筹股的估值洼地形成的投资诱惑，此次沪指一鼓作气重新站上2800点，多方的力量开始占据上风。 

对于2月10日A股市场的大幅上扬，国信证券宏观研究员吴士金认为，将要公布的年报推动了市场的上涨行情。其认为从市场环境来看，一方面是货币政策紧缩的措施和节奏年前就有所预期，另一方面年报将要陆续公布，在目前大盘蓝筹估值比较低的情况下，一个较好的年报业绩预期对股价形成比较强的刺激，“主要是目前市场估值处在一个比较低的底部阶段，所以反弹就很容易出现，今天走强的板块，除了农业是跟高CPI有关系，其他汽车、家电都是典型的2010年业绩预期很好的板块，同时这两个板块也是估值非常低的，在这种业绩要公布的情况下，大家都愿意买入低估值的板块。” 

湘财证券高级策略分析师徐广福则认为，春节前后的上涨行情与机构低位补仓大蓝筹有关， “为什么这段上涨比较好呢？还是跟机构的动向有关系，因为机构在前期抛掉中小市值的板块之后，有一个基本仓位配置的需求，所以在低位补了一些大盘蓝筹股，这也是大盘底部不断抬高的一个重要原因。” 

对于2月10日的市场普涨迟来的新年“开门红”，徐广福认为，该日大涨市场或更多的是处于一种报复性反弹，“前期大幅下跌的过程中很多个股处于一种非理性下跌，今天除了前期表现较强的水利、高铁两个板块之外，其他基本上处于一种普涨，高铁板块由于去年9月、10月启动之后，短期面临一种调整的压力。” 

徐广福表示，这一波从走势来看还是有一点反弹空间，“比如2856点附近。”             

“二八”转换能否成功？ 

2月10日，蓝筹股开始发力，热点转向汽车、家电、医药等二线蓝筹品种，同时，煤炭、航空等板块也出现拉升。 

最重要的是，该日银行、地产、石化双雄均出现了走强趋势，徐广福认为，场外资金转为看多，“前期如银行、地产走势比较差的板块相对走强，尤其是金融板块走强推动了市场做多的气氛，石油、石化板块在早盘相对跌幅比较大的，但是尾盘基本都变红，场外资金相对短期比较看好。” 

那么，几次跃跃欲试的二八行情转换一直未能成功，此次大蓝筹的走强是否意味着“二八”转换正在实现？ 

在吴士金看来，此次仍只是一个“小的转换”，“在这个位置不必更多的悲观，还是应该更多地看到机会，但目前货币政策是一个紧缩的趋势，市场大的机会概率比较小，不过整体偏正面一些，且这种年报推动行情还是可以持续的。” 

徐广福认为，“转换在一定阶段是存在的”，原因是大盘股估值确实还是比较低，但是市场还是处于外在力量的制约，更多的还是担忧资金的问题。另外，其提醒投资者目前虽然中小市值板块大多个股反弹，但可能还会重新下跌，因为“大多数股票的估值还是比较高的”。 

广发证券则认为，加息的力度尚在市场承受能力之中，加息后出现政策空档期有助于市场的活跃，但股指反弹已至重要压力位，股指继续反弹的难度较大，权重股在资金压力下难有表现，股指连续反弹的可能性不大。 

全年仅存结构性机会？ 

A股对于政策非常敏感，由于通胀的预期，今年的政策调控手段的节奏和力度将会如何，A股是否会步入“通胀无牛市”的魔咒当中？ 

徐广福预估，由于管理层对通货膨胀的担忧今年上半年政策是紧缩的，“大家担忧1月份的CPI会不会超过去年11月CPI 5.1%再创新高，创新高还是比较正常的，因为春节的因素加上去年1月CPI只有1.9%(基数低)，今年1月份CPI相对会比较高一点，尤其1月、2月、3月份都会面临这个问题（CPI较高），这样管理层调控就会比较严格一点。” 

徐广福认为，下半年政策可能会相对放松，原因是管理层会考虑经济增长的问题，“毕竟今年还是‘十二五’的开局年，一些 ‘十二五’的规划项目将会陆续上马，这个时候会加大投资，政策会放松一点。” 

那么今年在通胀预期仍然较高的情况下，市场走势如何？在徐广福看来适度的通货膨胀对经济是一个利好，对股市影响并没有那么差，“市场认为的货币紧缩更多的是跟2009年相比，2009年新增贷款近十万亿，2010年新增贷款也达8万亿左右，今年新增贷款肯定不可能那么多，会稍微回落，但经济的增长有一个持续性，也不会压到5万亿、6万亿那么低，这个过程会比较缓慢的，市场感觉是不断地收紧，其实还是比较宽松的。” 

对于全年市场点位区间，湘财证券认为，合理的估值处于2600-4000点之间。对于此估值区间徐广福表示，“还是相对合理的位置，上涨空间还是比较乐观一些，因为今年面临全流通之后，上行的时候面临个股的抛售，产业资本和金融资本（博弈）在今年才是真正的开始，可能上行还会面临一定的折扣。” 

在吴士金看来，今年市场行情还是关键在于通胀指标的高低，从上半年来看，如果通胀指标非常高的话，整体市场还是一个宽幅震荡市，“如果通胀（CPI）高达7%或8%，那肯定无牛市，如果在5%左右能够持平的话，加上估值比较低，后面结构性的机会还是比较多的。”