百亿资本支出计划就绪 保利协鑫冲刺全球太阳能第三(2)

1月11日，保利协鑫以8.54亿元人民币收购高佳太阳能70.19%股权，高佳太阳能目前硅片生产能力达300兆瓦，交易全部以现金支付达成。

拓?产业研究中心分析师邓亮告诉本报，保利协鑫以并购和自建扩大产能规模，体现了其融资渠道畅通，但并购可以迅速使产能壮大，同时也要警惕并购后的风险。

保利协鑫的扩产并非一帆风顺，在硅料刚开始提升一、二期的时候，由于蒸汽质量的问题，影响了多晶硅的质量，业内甚至称，“协鑫的硅料必须和Hemlock或Wacker的料混合使用才能达到良好效果。”近日，公司公告，“这个问题目前已经解决了”，台湾的旺能光伏到公司做产品质量测试，转换率达17.69%。

转战香港

保利协鑫董事长朱共山在2009年可谓是风云人物。2009年6月，其以263亿港元收购江苏中能硅业的全部股权，当时的这项收购，是以2亿美元现金、抵押票据3.5亿美元和发100亿新股三种方式支付，创下了香港联交所2009年增发新纪录。

在此之后，公司又配售13亿新股，以赎回抵押票据。

这场被当时媒体称为“豪赌”的交易，被全国工商联并购公会列入“十大并购事件”中。在2009年末的胡润能源富豪榜上，朱共山更是凭借此项并购，位列榜首，个人财富超过施正荣、彭小峰。

且不说当时赴美上市的光伏企业，几乎股价夭折近半，而相比之下，香港资本市场平均15倍的市盈率回报，也提供了更广阔舞台，更何况，这是在香港上市的第一家太阳能企业，更受市场热捧。

在江游看来，赴美上市更贴近用户市场，是更好的选择途径，为此，江苏中能曾做了很多先期的准备工作，但金融风暴来袭，市场迅速变脸，“只有选择主动放弃，转战香港”，江游说，现在回头看来，效果还是令人满意的。

不过，本报记者获悉，公司仍未放弃赴美上市计划，但要看市场情形。

可以看出，自从将保利协鑫装入上市公司之后，朱共山积极铺路融资渠道。

为了顺利达到理想的产业规模，保利协鑫找到的合作伙伴是中投公司。2009年12月23日，中投以55亿港元持有保利协鑫20%股份，成为其第二大股东。并且，保利协鑫还将和中投在下游太阳能电厂成立合资公司。

中投的进入，不仅给保利协鑫带来了足够的运营资金，还将帮助其迅速进入太阳能发电业务，并在国际上强化公司知名度。

“这使我们多晶硅三期和1GW的硅片建设费用已足够，如果以后再有其他的扩展计划，会考虑银行贷款。”保利协鑫投资者关系处人士表示。

多晶硅以规模取胜，越大的规模越有利于成本降低，同时又投资巨大，江苏中能副总经理吕锦标介绍，每3000吨约需20亿元人民币投资。

多晶硅市场价格暴跌之后，长单价约维持在55美元/公斤，而2009年前三季度，保利协鑫多晶硅成本在41.7美元/公斤，“这里面还包括10%-15%的折旧成本”。

相比之下，目前，全球领先的企业Hemlock和Wacker生产成本约在25-35美元/公斤，“但他们做了十几年，没有太多生产折旧”。

“我们多晶硅平均成本售价在71.7美元/公斤”，保利协鑫称，目前产品约70%走长单，手里的长单有多晶硅33000吨，硅片15.4GW。

接下来，保利协鑫将通过争取直供电、改进氯氢化设备，一年之内，将成本控制在30美元/公斤。“在硅料领域的产量，我们去年年底可达7500吨，今年则在1.4万吨-1.5万吨左右，保守估计，利用率在80%。”

未经审核的2009年三季报显示，1-9月，协鑫光伏综合收益达19.177亿元人民币，毛利率为38%。公司内部人士透露，在经过几轮配股，融资后，保利协鑫负债率大大降低，目前只有20%多。据记者了解，同类企业的负债率则在70%-80%。

电厂起家

尽管董事长朱共山曾通过不同渠道表示，并不喜欢“民间电王”、“资本运作高手”的称号，但外界仍将这样的称号冠之。

今年50出头的朱共山，很少出现在公众面前，其为江苏阜宁东沟人，20年前就从事电力行业。

早在上市公司装入光伏业务以前，保利协鑫主要依托香港资本市场，经营旗下电厂业务，上市公司目前仍参股18家高效能热电厂、1家垃圾焚烧发电厂和1家风力发电厂。

母公司为协鑫集团控股有限公司，也是朱共山所有，集团旗下公司多于开曼群岛或是英属处女群岛注册成立。

在朱共山看来，协鑫集团更是个煤电运一体化，新能源装备制造的企业集团。

在电力集团国有化趋势之下，民营电厂空间极为有限，就像朱共山在光伏领域，选择中投公司作为盟友一样，在其他领域他曾获得中国保利集团的鼎力支持。

记者了解到，中国保利集团旗下的保利香港，在公司刚上市时曾是第三大股东，后来几度引进投资人，股份稀释到现在的0.87%。不过，这仍不妨碍双方在其他领域的合作。

可以看出，协鑫集团致力于煤电产业一体化，以电力生产为主，向上扩展至煤炭开发、煤化工及煤炭物流，向下延伸至多晶硅之类的用电企业。

这与中国保利集团致力于煤炭采选、煤化工、发电、铁路运输纵向一体化的产业链，多有重合，并且，在矿产资源投资上，保利集团也具备很多优势。

在中国保利集团的支持下，朱共山在江浙两地的二、三线城市以及经济开发区，建立配套电厂。知情人士称，一度旗下的电厂曾上了国家环保整改名单，但后来其以环保再生能源发电改变公司业务结构。

因此，在与记者的接触中，公司管理层为了证实自己确实有团队、能力和资金投身于炙手可热的太阳能领域，常常会强调其电力公司背景。

• · 聚光太阳能产品节后发布 万家乐三十亿转型新能源 　|　 2010-02-11
• · 挣大佬的钱 　|　 2010-02-09
• · 皇明太阳能“染指”新能源发电 　|　 2010-02-09
• · 美太阳能巨头拟在华建立光伏电池生产厂 　|　 2010-02-04
• · 保利协鑫20兆瓦光伏电站实现并网发电 　|　 2009-12-30