经济观察报 记者 万晓晓 航天机电（600151.SH），正加大资金的筹备，欲打造整条光伏产业链。

按照规划，至2015年，航天机电销售收入达到200亿元，其中新能源光伏产业达到140亿元，高端汽配板块为40亿元，其他收入来源于新材料等。

而根据最新业绩快报显示，2010年，航天机电总营收24.9亿元人民币，净利润仅为1.39亿元人民币。

5年时间，业绩要速翻8倍，航天机电利从何来？

据本报了解，事实上，公司目前光伏产业链仍在初步建设期间，虽然生产线规模不大，但所需投资巨大。此外，在2010年，全球光伏行业史无前例大爆发之际，航天机电并未从中吸金。因公司2009年利润仅8969万元，无法加大投入，进行产能释放，因而错失市场良机。

同时，业内担心，未来达产之际，同业规模效应释放，以航天机电的光伏产能规划恐难赢得话语权。

资金筹措

3月2日，航天机电为了筹集公司核心产业发展所需资金，决定以1.22亿元价格，转让持有的国泰君安证券974万股股份。

这是个合算的投资，加上前两次转让，航天机电持有国泰君安12年时间，共转让2974万股，获收益投资3.79亿元，投资回报超过10倍。

航天机电董秘王慧莉告诉本报，“本次的转让资金，主要将投在光伏产业链上，看具体需要。”但并未明确称投在具体哪个环节。

尽管此番投资回报不菲，但事实上，在光伏业的投资中，这仅只是杯水车薪，航天机电仍将继续觅资，来完成打通上下产业链的构想。王慧莉向本报表示，“光伏产业的投资，仍主要以配股和银行贷款解决”。去年7月，公司曾配股筹资12.9亿元人民币。此外，公司向航天科技财务有限公司申请6亿元贷款，以备战光伏。

按照计划，今年年底前，公司计划在上海投资11.98亿元人民币，建设200MW电池片生产线，并在明年完成产品升级，期望实现单晶硅电池不低于18.5%、多晶硅电池不低于17.0%的平均转化效率目标。

同时，公司旗下子公司连云港神州新能源，计划总投资3.2亿元在500MW的电池组件生产线上，航天机电负责担保7000万项目贷款。

2月17日，航天机电公告，拟设立两家全资子公司，分别负责北美和欧洲市场，其目的一是海外融资，二是运作海外光伏业务。此前，航天机电控股股东与上海实业 (集团)有限公司(下称“上实集团”)签署新能源合作协议，上实集团承诺将备50亿元，投资航天光伏旗下光伏电站项目。

业绩快报显示，2010年，航天机电总营收24.9亿元人民币，净利润仅为1.39亿元人民币。而公司宣称，要在2015年，销售收入达到200亿元，其中新能源光伏产业达到140亿元。

风险

2010年，全球光伏行业史无前例大爆发，但航天机电却由于2009年公司利润仅8969万元，无法加大投入，无产能释放，因而错失市场良机。

主营为汽配产业的航天机电，尽管公司对外宣称，公司已经“打通了硅业制造瓶颈，掌握了盈利最强的多晶硅制造高地”。但事实上，据本报了解，多晶硅一期项目1500吨仍在试生产阶段，尚未量产，二期虽称将达3000吨，但至2011年底才能完成生产线建设。

此外，电池片项目仅200MW，硅片项目是与中环股份（002129.SZ）合资，占股20%，规划产能为年产能800MW-1000MW的太阳能单晶硅锭、硅片生产基地。尽管航天机电的产业链规模并不大，却仍在初期阶段，在此期间，所需投资额巨大，要产生营收，仍有待时日。

其中风险在于，到航天机电产能释放的时间，正面临海外上市其他中国企业大规模扩产释放，规模效应将使得产品价格受到冲击。经过几年发展，中国光伏产业上游市场，已形成保利协鑫（3800，HK）与赛维 LDK（NYSE:LDK）瓜分态势，下游也有无锡尚德（(NYSE:STP）、英利控股（NYSE:YGE）等公司重头把守。

对此，公司解释称，海外电站将提供盈利支持，已在海外储备了超过100MW的项目。据悉，今年3月，公司在意大利撒丁岛、西西里岛建设的光伏电站将完工，其中撒丁岛电站的投资为5310万欧元，西西里岛项目投资1306万欧元。

业内人士认为，具体还是要看项目施工的进度，以及项目是否会受到海外光伏补贴政策的影响。

“我们是根据市场需求，来逐渐调整项目实施”，王慧莉告诉本报记者，公司早在10年前就开始规划进入太阳能电池环节，2006年时，为了降低电池片成本，开始着手切入多晶硅上游，2009年，着手海外电站投资。

据公司人士透露，航天机电目前正逐渐加大光伏产业的比重，而汽配作为公司传统产业，仅求稳定，投资方向在逐步向光伏产业转移。