Alihoo会比Microhoo更好吗？（1）

作者：张玉蕾

发布日期：2008-04-08

网络版专稿记者张玉蕾 本周一，雅虎董事会对微软的“最后通牒”做出了正式回应。雅虎CEO杨致远在致微软CEO史蒂夫·鲍尔默的信件中称：“只要符合股东的最大利益，我们对任何交易都持开放态度。”这给正在积极准备回购雅虎股份的阿里巴巴新的机会。据知情人士透露，由于微软的最后通牒，阿里巴巴将加快从雅虎回购股份的步伐。

阿里巴巴是雅虎的希望吗？

事实上，3月中旬就有消息称，阿里巴巴正与投资者展开深层谈判，希望为从雅虎回购股份而筹措资金。

阿里巴巴可能不愿意排除微软在广告或线上交易等领域可能带来的商业机遇。若其从雅虎回购股份，则将丧失这些机遇。

若阿里巴巴回购雅虎持有的股权，则微软也可能失去在网络用户最多的中国市场扩大阵地的机会。

“对于微软/雅虎可能达成的交易而言，阿里巴巴处于外围，但其决定将会对微软的交易产生影响，因阿里巴巴是雅虎在亚洲的一个重要战略性存在，且阿里巴巴有进军全球的雄心，”北京的市场调研公司BDA董事长Duncan Clark说。

在微软的最后通碟之下，与雅虎联合创始人杨致远同样权衡利弊的马云，或许正苦寻如何利用这次机会“解套”——将雅虎持有的39%的控股权在微软手上降低到一个安全的水平，一个保证马云对阿里巴巴绝对控制权的比例上。

阿里巴巴能否筹到回购资金？

雅虎持有阿里巴巴39%的股份，是阿里巴巴的第一大股东，但以创始人马云为首的管理层仍然有效地保持着对公司的控制。阿里巴巴高管担心，微软是一家规模更大的公司，而且有插手其它公司管理的传统，可能会危害阿里巴巴作为一家中国公司的独立性和形象。如果微软成功收购雅虎，将会加重中国政府对于国外公司控制中国主要互联网公司的忧虑。

阿里巴巴早期机构投资者Granite Global Ventures的执行合伙人哈尼·纳达(Hany Nada)表示：“马云最看重的一件事情就是保持控制。”
或许最重要的问题是，阿里巴巴是否能够获得金融支持来从雅虎回购股权。国际数据公司(IDC)亚太新兴技术研究分析师Claus Mortensen称，可能的投资者包括中国养老基金，或者甚至是希望涉足网络服务的一家政府支持的电信公司。

日本的软银(Softbank)是阿里巴巴的大股东之一，其持有阿里巴巴33%的股权，但其不太可能回购雅虎持有的股权，因其在两年前买下Vodafone的日本公司后负债累累。一名软银方面的消息人士表示：“在当前的环境下，我们无法筹集收购阿里巴巴股份所需的资金。不久之前，我们刚刚收购了沃达丰日本部门。”

优先出价权是张“王牌”吗？

消息人士透露，如果微软成功收购雅虎，阿里巴巴将行使2005年同雅虎签署的协议中的一项条款，从雅虎回购公司股份。雅虎同阿里巴巴签署的协议包含一项“优先购股权”条款，即如果雅虎计划出售阿里巴巴股份，其它阿里巴巴股东拥有优先购股权。阿里巴巴认为，如果雅虎管理权发生变更，包括与微软达成交易，这一条款将会生效。

即使阿里巴巴能够筹集到买回雅虎所持股份的资金，合并后的微软-雅虎仍然有可能置疑其“优先出价权”。微软和雅虎都拒绝评论阿里巴巴对该项权力的解读。

一位律师说，阿里巴巴的优先出价权可能不适用于雅虎的所有权出现变更的情况。阿里巴巴的优先出价权适用于雅虎所持股权的直接与间接转让。

这位律师表示，阿里巴巴认为，如果微软收购雅虎，微软得到的是对雅虎股票的所有权，而不是雅虎对阿里巴巴的所有权。

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