股东大会后复牌的当天，ST琼花股价一度封住涨停，全天涨幅达4.35%。在地产企业借壳迟迟不能获批的时刻，ST琼花的投资者以这种方式憧憬公司不一样的可能性。

中小股东的否决票

4月15日，ST琼花召开2010年年度股东大会，审议有关2010年年报、增补董事等11项议案。当天出席会议的股东和股东代表共计224人，代表有表决权股份7834.09万股，占总股本的46.941%，其中出席现场投票的股东和股东代表10人，代表有表决权股份6184.60万股，占总股本的37.057%；通过网络投票的股东214人，代表有表决权股份1649.49万股，占总股本的9.884%。

虽然ST琼花2010年的业绩不佳，归属于母公司所有者净利润亏损6800万元，但由于投资者对此早有心理准备，所以与之相关的各项投票还是有条不紊地获得通过。

然而，令人出乎意料的是，本次股东大会审议的《公司重大资产重组方案决议有效期延长一年的预案》，竟然未能获得通过，此事将直接导致ST琼花正在进行的重组卡壳。

该议案的具体内容为：鉴于本次重大资产重组方案有效期将于2011年4月19日到期，为保证本次重大资产重组工作的顺利进行，拟将方案有效期延长一年，期限延长至2012年4月15日。由于中国证监会已暂缓受理房地产开发企业重组申请且公司本次重大资产重组申请尚未被受理，故公司2009年度股东大会审议通过的重大资产重组方案其他内容暂不作变更。

这一意外的发生，缘于该议案按照关联交易的相关表决程序进行。公司大股东江苏琼花集团、二股东江苏省国信资产管理集团有限公司（下称“国信集团”）回避表决，回避表决股数总计5846.99万股，有表决权股份总数1987.11万股。这也就使得该议案通过与否的决定权，掌握到了中小投资者手中。

“庶民的胜利”也就因此而发生。关联方回避后，该议案的表决结果为：同意1210.08万股，占出席会议股东（含网络投票）所持有表决权股份总数的60.896%；反对769.23万股，占38.711%；弃权7.8万股，占0.393%。尽管同意票相对居多，但由于未能达到除关联股东外的与会股东所持表决权的2/3，该议案最终未获通过。“从目前的情况来看，国家对于房地产的调控态度日趋严厉，没有放松的迹象；证券监管层面，房地产公司借壳上市或者再融资都没有放行的迹象。”浙江华锋房地产有限公司负责人胡金对本报称。

国信集团的后手

2010年3月，ST琼花发布《收购报告书》，拟由琼花集团以1.87亿元的总价收购上市公司全部资产及负债，从而使公司成为净壳，与原东家琼花集团彻底脱离干系；再由ST琼花以非公开发行股份的方式收购国信集团持有国信地产100%的股权，这份股权评估作价42.3亿元，完成本次发行后国信集团将持有上市公司66717万股股份，占本次发行完成后上市公司总股本的81.40%。

然而，人算不如天算，不期而至的房产调控，使得包括ST琼花、ST东源等一大批拟由地产借壳的公司僵持不前，资产重组申请一直未获受理。由于本次重组方案有效期将于今年4月19日到期，迫在眉睫的ST琼花推出了前述延长决议有效期的预案，却不料遭到否决。

虽然国信地产借壳的方案遭遇卡壳，但并不意味着ST琼花的重组停摆。去年2月，国信集团已通过司法划转方式取得ST琼花约1448.3万股，占公司总股本的8.68%，提前布局。

东吴基金一位内部人士对本报称：“目前国信集团介入ST琼花的程度已经比较深了，虽然国信地产遭遇‘狙击’，但国信集团旗下还有非常多的资产，完全可以另找资产注入到上市公司，到时说不定比地产更有吸引力。”

国信集团官方网站显示，该集团是于2001年8月经江苏省政府批准，在江苏省国际信托投资公司和江苏省投资管理有限责任公司基础上组建的大型国有独资企业集团，也是江苏省政府授权的国有资产投资主体，其业务范围横跨能源、金融、不动产、贸易、社会事业五大领域。

“退一步来讲，即使国信集团放弃ST琼花这个壳资源，江苏省内希望上市的企业多的是，完全不愁找不到重组方。ST琼花是一个债务清理干净了的净壳，1.67亿的总股本、8元不到的股价，正是各路重组方梦寐以求的完美标的。”一位曾前往ST琼花总部洽谈借壳未果的上海连锁酒店老板告诉本报。或许，这正是中小股东否决延长决议有效期预案的底气之所在。

ST琼花公司证券部人士称，大股东和国信集团也没有料到该预案被否决，因此目前正在紧急商议对策，上市公司方面对此也只能静待配合。中小股东或许是以为只要否决了议案，就会迎来新的重组方案。但目前地产借壳的路子毕竟没被监管部门堵死，不一定会立刻寻找另外的资产注入。由于上述方案有效期已过，即使重提方案，投资者估计还要等上不少时间。