经济观察网 记者 盖虹达 距上次重组方案被否决不足两个月，山东钢铁集团又迫不及待地筹划起第三次整合旗下钢铁资产的计划。18日，济南钢铁(600022.SH)、莱钢股份(600102.SH)同时公告称，因山钢集团正在筹划与两公司有关的重大资产重组事宜，即日起停牌。

这已经是山钢集团第三次启动整合计划。2010年2月24日，济南钢铁和莱钢股份发布第一次重组公告，公告内容包含定向增发收购资产、换股吸收合并在内的重大无先例的重组方案。但该方案因“国家宏观经济环境及钢铁行业经营状况发生了重大变化”，以及股价大幅下跌等原因，最终未发出召开股东大会的通知，重组无疾而终。

2010年12月14日，山钢集团通过济南钢铁与莱钢股份公布第二份重组方案。新的方案基本沿袭了原方案的框架，除缩小了重组资产范围、降低现金选择权价格外，并无较大变化。其核心内容仍为济南钢铁换股吸收合并莱钢股份，并向济钢集团、莱钢集团收购相关资产。

然而，在济南钢铁和莱钢股份于2010年最后一天同时召开的股东大会上，该方案却遭遇了截然不同的命运：在济南钢铁股东大会上，所有议案均以80%以上的高票获得通过；而在莱钢股份股东大会上，涉及济南钢铁换股吸收合并莱钢股份的3个议案，赞成票未能超过2/3被否决。这意味着山钢集团的重组二度搁浅。

据分析，第二次换股吸收合并方案最终未能成功，主要原因是莱钢股份复牌后股价出现大幅下跌，出现了基于现金选择权的套利空间，最终超过四成的参会流通股东为获取现金选择权投了反对票，直接导致重组方案被否。

在连续经历两次失败之后，山钢集团第三套重组方案会有何变化，颇受市场关注。来自莱钢股份方面的消息表示，虽然其将修改现有重组方案，但重组的大方向仍然不会改变。

而导致重组两度搁浅的股价，目前皆在低位。停牌前，莱钢股份报收7.56元，济南钢铁报收3.59元，价格是3次筹划重组停牌时最低的。