今日媒体财经要闻（081119）

《中国证券报》

保监会稽查局成立

保监会日前成立稽查局，其职责主要包括：保险业重大案件的调查；举报投诉涉及违法违规问题的调查；配合中国人民银行组织实施保险业反洗钱案件检查；案件统计分析等

专家认为楼市或两三年内见底

政府部门的思路已经从推动住宅消费转向完善保障性住房制度，相关保障房投资方案的实施将加速房地产行业底部的到来。楼市或在2010-2011年见底

天方药业遭日方股东减持

天方药业接股东住友商事株式会社和住友商事（中国）有限公司通知，自7月8日至11月17日收盘，这两家股东通过上海证券交易所挂牌交易累计出售公司股份4,285,053股，占股份总额的1.02%

发改委能源研究所：目前开征燃油税时机较好

发改委能源研究所所长韩文科昨日表示，开征燃油税应该是快了，但具体方案和实施时机尚不清楚

《上海证券报》

走出困局有赖于深化国资改革
当前金融危机与经济下行的阴影笼罩着全球，日益开放的中国证券市场也难以独善其身。要破解当前中国证券市场的困局，我们必须从进一步深化各项体制性、机制性改革中寻求新的动力源，而这个动力源就是国资改革的不断深化。

我国证券市场大量优质上市公司都来源于国有企事业的股份制改造，国资控股的上市公司始终保持了市场主导地位。目前，央企控股和地方国资控股的上市公司家数覆盖了深沪A股市场上市公司总数的近80％，上市公司股权中超过三分之二的终极控制人是国家。

作为市场最重要的组成部分，国资控股的上市公司质量及发展潜力是证券市场稳定健康发展的重要决定因素。国有资产管理体制改革也会通过影响国有控股上市公司的价值基础最终影响证券市场。事实上，国资改革始终左右着证券市场一系列重大政策。例如，对国有股减持政策的探索最终促成了证券市场的股权分置改革，奠定了A股市场长治久安的基础性制度。

目前，限售股解禁是压在市场上方的一块巨石，市场难以走好的重要原因之一在于投资者很难预估解禁带来的不确定性。从2009年到2011年的三年间，将有约7万亿的限售股解禁，其中大部分为国有股，这对证券市场走势举足轻重，眼下也是考验监管者智慧的关键问题。限售股是一把双刃剑，运用得好，将会成为国家调控股市，保持其稳定发展的尚方宝剑，用得不好，就会成为证券市场动荡的隐患，打击市场信心，阻碍经济发展。政府应根据国民经济结构的战略性调整和国有经济合理布局的要求明确对国家必须控制的企业中长期不减持的意图，对于一些从战略意义上必须减持的股份，则可以通过先划归社保，缓期减持或者通过平准基金接手等方式加以解决。一旦对限售股减持产生统一向好的预期，投资者信心将大大提升，市场才有望走好。

国资改革对中国证券市场广度和深度的拓展也是任何其他因素无法比拟的。国有蓝筹股在A股市场上市提高了我国上市公司的整体业绩水平，壮大了我国证券市场的总体规模，使中国成为全球举足轻重的资本市场之一；央企的重组和整体上市使游离于市场之外的优质国有资产注入到上市公司，不仅壮大了上市公司的实力，更重要的是，彻底消除了非上市集团公司掏空上市公司利益的驱动力，为我国大量集团公司和上市公司治理机制的完善提供了创造性的解决思路和成功范例；股权分置改革优化了上市公司产权结构，增加了证券市场流动性，统一了上市公司大小股东利益，成为中国证券市场发展的阶段性里程碑。

在未来的数年内，国企整合和股改推进深化将继续成为我国证券市场的主旋律，引领中国证券市场不断前行。

场外资金踊跃入场 沪指重上2000点

虽然没有预期中的利好政策出台，但周一沪深市场仍然延续了普涨的格局，上证综指稳步站上2000点，成交量继续温和放出。最近三个交易日，沪深合计成交额均在千亿元以上，表明场外资金踊跃入场。

盘面显示，周一沪深大盘继续震荡走高，再续强势。上证综指早盘快速冲过2000点，盘中一度展开激烈的争夺，午后多头占据主导地位，终盘拿下2000点。市场依然是普涨态势，两市最终仅50多只个股收阴，约180余只个股涨停。水泥股、建筑建材股、有色金属股、汽车股、电力股等等居升幅前列，而金融股、地产股、煤炭股略弱。权重股也震荡走高，部分支撑了指数，盘中个股活跃，轮番走强，显示市场人气被充分激发。

国际金融新秩序不可能在一夜间形成

这次20国华盛顿峰会达成的新的计划给全世界传递的最大信息就是信心，20国集团的领导人在布什只剩下最后两个月任期的时候，坐在一起讨论经济问题，无非向世界表明他们要协同行动，要制订行动的方案，以防止金融危机的进一步蔓延，特别是防止实体经济出现衰退。我觉得这是最重要的信号。

我一开始就没有这次峰会将讨论建立新的全球金融治理秩序或者机构这样的想法，这样的体系、这样一个组织或这样一种制度，我认为在很大程度上不是各个国家坐下来开会就能建立起来的。正像诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔所说的那样，布雷顿体系是一个水到渠成的东西，44个国家开会，那只是大家去确认一下。因为那时候大家都储备黄金，美国是实力最强的经济，所以大家对美国担当这样的角色，美元成为结算货币没有异议。它并不是一夜之间形成的。同样的道理，我们也不可能在很短时间里寻找到一个新的一种替代的制度。

我在看有关20国集团会议报道的时候，一直在想，这次欧盟，法国、德国其实都做出大量的让步。如果没有这些让步，峰会不可能形成宣言。我还是认可在目前这种状况下，这个国际金融体系架构能继续维持下去，当然我们要去做一些监管体制方面的改革

人民币不实现完全兑换情况下成为储备货币之一，这是我们的愿景。这其中有非常复杂的问题，不仅和我们国家的经济实力的增强有关系，还跟我们整个金融系统有没有一种抗风险的能力，或者我们整个金融发达的程度大有关系。更重要的，我觉得还是当前美元主导的货币体系和未来是怎样的发展模式。我们很难在短期里，甚至在十年更长时间里面，可以设想有一个完全不同的制度，能够跟现有的制度抗衡，甚至完全替代现有的制度。看看欧元这些年来走过的路，我们会发现这是多么困难。某种意义上讲，我觉得制度的演化有路径和依赖的特点，一旦形成了制度，大家都依赖它，整个经济的发展，金融的发展，都带有一种特征，我们很难摆脱现有的制度。

“攀钢系”整合实施或已进入倒计时

从11月18日开始的3天内，钢钒GFC1持有人需要读秒等待“攀钢系”是否敲定整合最终实施的时间。

对钢钒GFC1持有人来说，从今日开始的3天时间是关键日子。根据《深圳证券交易所上市公司现金选择权业务指引》的规定，现金选择权申报的时间不得少于五个交易日，上市公司应当在现金选择权实施前三个交易日内刊登现金选择权实施公告。也就是说，如果“攀钢系”整体上市要在钢钒GFC1行权前的11月28日之前进行，那它必须在11月18日至20日的某天内发布现金选择权实施公告。

如果“攀钢系”在11月18日至20日的某天内发布了现金选择权实施公告，那么在某种程度上意味着钢钒GFC1持有人不能通过行权方式获得与攀钢钢钒正股股东一样的现金选择权。因此，钢钒GFC1持有人从今日开始需要读秒等待“攀钢系”是否会在20日之前刊登现金选择权实施公告。当然，将现金选择权实施公告刊登时间往后拖，此前也有先例。2006年9月22日，上港集团就是在现金选择权登记日前一个交易日才刊登实施公告的，而沪深证券交易所在现金选择权业务指引方面的规定并无明显的区别。

《证券时报》

A股新增开户数创六周新高

随着股市的反弹，投资者信心也开始逐渐恢复。数据显示，上周新增开户数创出六周来的一个新高，达26万户。与此相对应，两市参与交易的股票账户也出现成倍增长，交易量和交易额急剧放大。

根据昨日中登公司公布的最新数据显示，11月10日至14日沪深两市新开A股账户260589户，B股账户1257户。这是自10月份以来，新增A股开户数首次突破20万户，B股新增账户更是创下自4月份以来的新高。

人民币贬值政策手段需缓行

人民币汇率政策工具和利率一样同属于价格型调节工具，一般而言，在进行宏观调控过程中的启动顺序为，先启动数量型调控工具，后启动价格型调控工具；先启动财政税收政策工具，后启动金融政策工具。目前，为了有效贯彻实施适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长支持力度，央行继11月10日提出放松信贷五项措施后，日前又推出了“确保银行体系流动性充分供应，保持货币信贷合理增长”的货币政策六项措施。其中，最引人注目的要数“鼓励和引导金融机构扩大出口信贷的规模，探索在出口信贷中提供人民币中长期融资”、“确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持”等政策。一些数量型调控工具比如取消信贷规模控制、连续调低法定存款准备率以及减少发行央行票据的频率和规模等政策工具已相继推出，一些财税政策工具也已实施，比如财政部、国家税务总局已明确了3770项提高出口退税率商品的具体范围，广泛提高出口退税率；取消部分钢材、化工品和粮食的出口关税，降低部分化肥出口关税并调整征税方式等。在这种情况下，人民币贬值这种价格型调控工具的使用就应当审慎缓行。

开征燃油税方案有望近期出台

国际油价大幅下跌为政府推出燃油税提供了良好契机。昨日接受本报记者采访的多位业内人士证实，开征燃油税已摆上相关部门的工作日程，有可能于近期出台。

发改委能源研究所所长韩文科向本报记者表示，目前是推出燃油税的一个好时机，政府可能会很快出台相关方案。但他强调，他所在的发改委能源研究所并未直接参与燃油税方案的研究与设计，因此对于何时开征、如何征收等问题并不知情。

《21世纪经济报道》

医改试点取消15%药价加成 医院运营模式待解

11月14日，新医改方案征求意见结束。同时，被称为“医改核心”的公立医院改革也已破题：广东计划在深圳、韶关、湛江三地先行试点，逐步取消目前医院15%的药品收入加成。另据记者了解，江西省也在制定类似的改革规划。

药价加成是医疗机构销售药品一直以来的惯例。现行15%的比例是发改委在2006年《关于进一步整顿药品和医疗服务市场价格秩序的意见》(下文称“《意见》”)中提出的。《意见》规定：县及县以上医疗机构销售药品，以实际购进价为基础，顺加不超过15%的加价率作价。

在具体执行中，各地制定了明确的细则，部分省市要求医院售药以500元为线：单价为500元以下的药品，加成15%；单价超过500元的药品只加价75元。由此，大多数医院能够保持加价率低于15%。

很显然，在“以药养医”体制下，15%的医药加成最终落到了患者头上。然而医药加成在医院的利润构成中占一种什么样的比例？而在公立医院试点开始之后，这笔开支取消后，患者能否得到实惠？

净资本尴尬 招商证券40亿次级债火线救援

作为一家已“过会”券商，招商证券的命运注定将更加备受瞩目。

近日，本报记者从多个权威渠道证实，为解决去年“天价”购买博时基金股权带来的净资本“不足”问题，日前，迟迟没有获得上市批文的招商证券已悄然募集了约40亿左右的次级债。

次级债是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务(包括高级债务和担保债务)的一种特殊的债务形式。

我国金融机构中，次级债的用途主要是用来补足金融机构的净资本。历史上，国内其他非银行金融机构很少会出现发行次级债的情况。国内证券公司中，仅有长城证券、兴业证券发行过次级债。“‘过会’后还匆忙发行次级债，这绝非偶然。”11月18日，一家大型券商高层人士与本报记者交流时指出。

当日，招商证券官方没有对此事进行正面评论。

并购贷款箭在弦上 参与银行已做好准备

“与并购贷款有关的内部流程、架构早已构建完毕，只待办法(并购贷款管理办法)出台。”11月18日，一位接近某参与银行的投行人士透露。

一家大型银行相关人士也称，此前银监会两度召集五大行和少数外资行，讨论并购贷款管理办法。

“办法讨论了快一年，参与讨论的五六家银行(参与银行)，都在做预案。”前述投行人士称，一直以来，银监会与各家参与银行之间保持良好的互动，银监会负责起草并购贷款管理办法，商业银行则起草内控和业务流程。

“双方一直在交换意见，如果双方的条件都成熟，并购贷款管理办法出炉后，至少参与银行马上就能进入并购贷款业务的操作阶段。”上述投行人士续称。

知情人士透露，在过往的讨论中，对并购方自有资金比例的要求、并购贷款业务是否单列、风控能力建设等问题均为重要内容，也存在不同意见。

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