拯救“两房”意味着什么？

联邦政府的历史性接管给纳税人和投资者以信心，但是这将稳定整个房地产市场，进而给整个美国次贷危机带来稳定因素么？

网络版专稿记者焦建 对于很多美国人来讲，周日是一个去教堂、进行家庭聚会或者玩游戏的好时候。而对于美国的金融机构来讲，这天变成了种种历史性时刻的宣判日：拯救贝尔斯登、七月为“两房”进行担保；时间到达9月7日，在这个也许是美国金融史上最为重要的时刻，金融机构宣布的消息是：接管危机中的“两房”。

迫不及待的拯救

尽管市场已经猜测了整整一周，《华尔街日报》在评论这一事件的时候，采用的标题依然是“数年来对市场的最大干预”。而英国《金融时报》在提到这一问题时候的表示则是：“世界上最大的金融救援行动”。

所有人都知道这是一件下任总统必做无疑的事情，但就在9月7日，局势好像已经恶化到必须在周末来宣布这个消息”。因为假如不如此，这两个虽然巨大但却机能紊乱的公司将拖垮整个美国房地产市场，进而，在全球造成金融巨变。

对于一直信奉小政府的共和党人来说，这是一个非凡的举动。按照《商业周刊》的分析，这将意味着这两家私人公司将被在某种程度上“国有化”了。而这对保守派来说经常意味着是一种诅咒。

这好像就是为什么保尔森要选择举办一个及其罕见的星期日的新闻发布会来宣布消息。而他一直在为自己的举动提供某种合理性：“‘两房如此之大，他们对于全球金融市场的介入如此之深，”以至于，“任何一家的倒闭，都会在全球范围内造成一场骚乱。”

布什政府的手是被整个房地产市场的糟糕表现一点点的拉进来的。这糟糕的表现不仅仅只因为“两房”糟糕的财务报表，更重要的是在全球范围内因为曾经支持而购买了它们债券、如今却变得惊恐无比的投资者。“两房”的全部住房抵押贷款和债券总值五万亿美元。

如今的房产价格市场却如同进入了酣睡一般，在二十个主要的城市群地带，与去年同期的数据相比，房价一共下跌了15%。根据美国房地产Zillow.com的预计，在过去的5年时间里，有29%的房屋持有人在购房后手中的房屋价值比不上他们的住房贷款。根据另一项调查，整个第二季度美国所有丧失抵押品赎回权的数目上升到了1.19%，这是该项调查在过去29年来的最高值。

拯救措施

保尔森说，假如允许“两房”中的任何一家倒闭，都将伤害到美国家庭的储蓄，他们获得房屋及汽车贷款的能力，甚至影响到整个经济增长及工作机会的创造。

联邦政府对“两房”总裁的处罚看起来也许稍显轻微，它们各自的老板——aniel Mudd和 Richard Syron将被取代，但在过渡期内，他们仍将成为各自公司的顾问留任。

虽然有很多人希望着这两家机构能够被彻底的国有化，但中间依旧存在这牵绊——至少必须要由美国国会通过修正案。所以美国财政部采取的是折中的办法，整个局势的解决将由以下步骤组成：假如需要，为了达到稳定这两家企业及投资者信心的目的，美国财政部将给各家公司投入最高达1000亿美元的注资。

另外，按照保尔森公布的这一美国有史以来规模最大的金融救援计划，“两房”目前的监管部门——美国联邦住房金融管理局将出面接管两家公司。美国财政部还将收购“两房”发行的高级优先股。财政部将在公开市场收购“两房”发行的房贷抵押证券，同时将通过美联储纽约分区银行向“两房”提供特别信贷额度。

麻烦制造者

汉克保尔森曾经希望着7月份的保证能够起到稳定市场的目的。但事与愿违，相反的事情总是发生。局势已经恶化到不得不由政府出面拯救的地步。

今年的早些时候，就在次贷危机不断恶化的情况下，“两房”曾经起到了稳定整个次贷市场的作用。但是随着丧失抵押品赎回权的增多及财务报表的恶化，以及它们本身借贷的困难，“两房”为市场提供稳定的作用越来越小。随着整个房地产市场的继续恶化，这两家公司逐渐变成了麻烦的制造者，而不是次贷危机的解决方案。

现在还无法说明到底接管“两房”会给美国的纳税人带来什么样的实际后果。假如房地产价格就此会否而丧失抵押品赎回权的比率不再继续升高的话，此举给政府带来的成本将是很小甚至是零。

但这同样意味着美国的纳税人被美国政府所“绑架”了。假如两房的情形并没有如愿改善，但假如形势真的比人强，那么代价也许并不是那么容易消化掉。这将牵动着整个世界，那些亚洲的央行们，那些最大的债券持有人。

对于投资者来说，猜测接下来数月的市场走势将会是一件很有意思的事情。理论上，越多的纳税人的钱被用来拯救两房，那么它们的真实价值将会越低。

但有一个数据是无法让人忽视的：即使只是为了达到让两房不“沉没”到水平线以下，政府也至少要花费10亿美元的“学费”。

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