404 Not Found

看走眼的新型电池

与上述项目不同，接下来我们投资新型铅酸电池的企业完全是看人走了眼。

这是一家注册在西藏的新型铅酸电池生产企业，是当地政府重点扶持上创业板的项目。工厂建在成都市郊，厂区很漂亮，绿荫环绕，看起来真像一个现代化的高新技术企业。走进车间，两条流水线正开足马力生产，工人们在紧张劳作。当时陪同我们的是公司董事长，年富力强，相貌堂堂，谈起企业的发展前景更是充满激情。他告诉我们，市场对公司产品的需求很大，急需进一步投入资金再建两条流水线。同年我们组织公司员工去拉萨度假，自治区有关领导闻讯后，盛情邀我们一行前往做客，其间表达了对这家企业发展的支持。

天时、地利、人和都具备，我们有什么理由不投资？

通过一番审慎调查，公司投资经理提交了投资建议书，理由很充分：随着汽车工业的发展，新型铅酸电池的市场前景看好；此项目是西藏重点扶持的创业板项目，上市也有保障。项目获得投资委通过后，投入了不少资金。

事隔几年，我已离开深圳创新投后，才得知当年的投资失败了，原因是我们投入的资金并没有真正进入电池项目，而是被企业领导挪作他用。

所以，我们这些投资人在一起经常说，投项目就是“投人”，这里的“人”是指投资项目的主要负责人。当然，知人知面不知心，谁都有看人看走眼的时候。所以看一个项目除了看项目本身前景外，看老总、看团队尤为重要。巴菲特在投一个项目前，首先就是和公司首席执行官谈话，谈思想、谈理念。人的因素经常起决定作用，不可不查！

超忽悠的“世界级”技术

接下来讲的是一个具有超级忽悠能力的“高人”故事，这类故事至今在PE投资领域不断重复上演。

有一年，深圳来了个自称拥有“世界级”动力电池技术的“高人”，说用他的专利技术生产的锂动力电池装在普通的汽车上，一次充电可行驶400公里，一套电池可反复充电400次 （至今这类技术仍无法在汽车上实现）。这位“高人”还把他们“生产”的动力电池装在普通汽车上，并在深圳高交会上做现场演示，深得市有关领导好评。深圳的大报上都对该项目做了大幅宣传，称通过该项目，深圳将成为未来的电动汽车城。

市领导让我组织一些投资机构对此项目进行投资，规模10亿元人民币，并让我担任工作小组组长。我先去新设在深圳高新区的这家公司进行调研，只见一条环形传送带从里间转出，转到我们面前后再转到里间，传送带上传送的是标有他们商标的电池。该技术持有人称，他们已建成了这条小型流水线，每天生产一定量的动力电池。我问能否去里面生产车间看看，被答复说不行，理由是事关核心技术。问这些产成品去路，称都已外销，销地包括很多国家和地区。于是我们的投资经理去了海关咨询，深圳海关告知，没有任何该公司出口记录，相反，该公司却有少量进口动力电池记录。

随着调查深入，疑点越来越多，在掌握一定证据后，我书面向有关领导汇报，建议终止这一投资项目。工作小组在讨论时，多数人也主张终止这一项目，其中包括深圳一些大国企的总裁和董事长等。

但没想到，在市领导召开的正式投资论证会上，一些参与该项投资的深圳国企投资公司老总态度来了个180度的大转弯，十分反常地表示，他们完全赞同投资这一项目。某集团董事长还说，这个项目之所以拖延了一段时间，主要因为创新投的阚治东对这个项目有些看法。有关领导听后自然恼火，通知创新投必须投资这个项目，不过当时领导也采纳了我分阶段投资的建议，第一阶段投入2亿元，其中深圳创新投也投了数千万元。

时至今日，8年已过，仍未见深圳动力电池出来，所有投资方大呼上当，但是为时已晚，投入的资金只剩下点残渣。总结教训，就是对各种冠以技术创新的项目，创业投资一定要科学认证，把调研工作做扎实、做精细，不能盲目迷信，更不能人云亦云。

“眼球率、点击率”

最后一则是有关“眼球”的故事，这与目前3G时代各运营商、内容营销商盲目追求受众群体“宽度”很相似。

上世纪末，互联网大发展。市场流传这样的段子：上街乞讨，只要在帽子上写上“COM”放在地上，马上就有人往里扔钱，如果能在“COM”前面再加上个“E”，即商务网站，更会有人往里大把扔钱。此说法形象刻画出当年创业投资追捧互联网的情况。那段时间，创投公司人参加创业投资活动，带一盒名片就能换回一盒互联网公司的名片。

在此背景下，深圳创新投资公司内部不断有人建议，我们应设立互联网专项投资基金，投资经理们也上报了很多与互联网相关的项目。我知道那段时间，很多人都往互联网投了大量资金，即使如此，我仍迟迟不敢出手，于是就有年轻的投资经理认为我们“老土了”。当时我的想法是，即便互联网公司追求的是“点击率、眼球率”，但至少也要有一个清晰的商业盈利模式，现在多数互联网项目或网站每年都要“烧”大把的钱，对这类公司，我又怎能投钱？

多年的大浪淘沙后，当年投资互联网的资金只有少部分修成正果，存活下来的那些真正优秀的网站，盈利模式都很清晰，我相信这也是他们成功的原因。

所以，做PE一定要避免头脑冲动，不论什么公司，都必须有一个清晰的商业盈利模式，哪怕目前没有盈利，也应该有个盈利预期。反之，任何只知“烧钱”的公司都是难以为继的。

上述四个案例的共同特点都是投资失败或不很成功。我想说明的是，创业投资可能创造神话，但也充满陷阱，进入这一领域，除了需要一定的专业知识，更需要谨慎的态度。很多新进入者看到了投资成功的一面，但看不到成功背后发生着什么。实际上，真正的创业投资就像决战沙场一样，是一个残酷的过程，投资经理们付出大量精力和心血去创造成功项目，但必然会有更多的不成功项目做垫背。