【乌鸦嘴：报道一切坏消息】

事件：一位天通银的投资者称，“天交所保证金额度太低，只有5%，无法控制风险，对投资者很不利，一个月就赔了40多万。”

记者查询发现，国务院在2011年发布的38号文件中，明确规定除国家批准的期货交易所以外，其他单位不得以做市商交易方式进行标准化合约交易。另外，期货交易管理条例也规定，实行T+0交易制度，同时保证金收取比例低于合约额20%的都属于变相期货交易。

业内人士指出，天通银这类现货白银交易从交易属性看，广泛借鉴甚至抄袭期货市场的游戏规则，形成了一个非常庞大的变相期货市场群体。

自2011年度国发38号文件下发以来，有大量违规交易所宣布停业整顿，或直接关门倒闭。值得注意的是，2012年5月，天交所就发布通告指出其产品“天通金”因违规停止交易，但天通银得以保留。

天交所会员单位业务员向投资者推介业务的时候，都会强调多余的头寸会放到国际市场上去对冲。业内人士对此表示，“天交所成交量很大，对冲的量应该不小，如果进入国际市场肯定能够看得到，天交所业务的本质就是投资者和交易所对赌。”

另外，由于成为天交所会员单位的门槛非常低，这样一些没有金融牌照的机构很容易披上合法外衣。

公司：天津贵金属交易所

报道媒体：中国经济网

上榜理由：天交所违反38号文件，存在爆仓风险。

一句话点评：“天交所为了经济利益，进行变相期货交易，其实是一种挂羊头卖狗肉的行为。”——某期货业内人士