邓聿文：中国经济复杂程度超出预判

日前发布的4月经济数据，使宏观经济走势变得更加复杂起来。创下一年多新高的物价和生产资料价格指数预示着通胀压力骤然加大，而工业增速回落十几个百分点则预示着经济增长有见顶的迹象。另外，希腊等国主权信用危机的扩散及欧元的持续走弱，对中国出口会形成不利影响。这些都增加了判断经济形势的难度。

此前，为应对可能的通胀压力和经济过热，国家密集出台了多项调控措施，包括央行提高存款准备金率、发行50年期国债，以及地方为配合和落实“国十条”而纷纷推出的房地产新政细则等。年初中央在判断今年经济形势时，用了“最复杂”的三个字，但现在看来，经济的复杂程度可能还超出了中央的预判。

为什么这么说？有两件事影响之大，可能超出了预判。一是西南持续的大旱以及其他地方极端的气候变化对农业生产的影响，它肯定会反映到农产品的价格中来，从而助推通胀；二是3月开始的房价加速上涨，使得稳定房价成为当前的紧迫任务。

从前4月的经济形势及最近的房地产走势来看，宏观调控还是部分达到了目标。首先，经济增长已恢复到接近危机前的水平，表明经济回升上好的势头已经确立；其次，虽然4月居民价格消费水平同比达到2.8%，但这是基于去年同期基数较低的结果，总体还算温和；第三，坚定的房价有所松动。本次对房地产调控的严厉程度超出市场预期，使得一线城市住房成交量急剧萎缩，相信价格也会有所下降。

当然，宏观调控远未到弹冠相庆时。从4月的经济数据来看，无论是CPI还是PPI，都超出市场预期，这预示着通胀的趋势进一步巩固。未来原材料价格的继续上涨，迟早会传导到居民消费价格上来。

值得注意的是，通胀更可能因为资源价改的推进而进一步加剧。经济结构调整是中国经济发展的一个突出和长期的任务。前4月由于经济的快速发展，结构扭曲问题更加严重，表现在企业的能耗上，不减反增，这使得后三个季度节能减排的任务非常严峻。为此，国务院已发出通知，要求适时推进资源税改革，调整天然气价格，推行居民用电阶梯价格，落实煤层气、天然气发电上网电价和脱硫电价政策，出台鼓励余热余压发电上网和价格政策。资源价改势必会导致物价水平会有一个较大幅度上涨，届时如何平衡通胀和调结构的关系，就成为一个棘手的问题。

此外，还应注意欧债危机及欧元疲软对中国出口造成的影响。虽然世界经济在金融危机后出现很正常，但由希腊开始曝出的欧元区国家主权债务危机的严重程度及它对欧元造成的影响，可能也超出了原先的预估。鉴于欧盟是中国最大的贸易伙伴，其财政政策进一步收紧，经济增长将放缓，再加上欧元走弱，将会对中国的出口带来很大的负面影响。这就需要中国的宏观调控关注外界的环境，特别是欧元区的经济走势，及时作好应变准备。

最后需要强调的是，随着房地产调控的力度预期继续加大以及房地产开工面积的增加，未来几个月房价应该会继续下落。但是，如果通胀引发的经济过热迫使政府突然采取加息举措，虽然有可能导致房地产泡沫破灭，但也会引爆地方政府债务的定时炸弹，并抑制固定资产投资。这种“硬着陆”方式是最不好的。所以，如何做到使通胀处于可控范围内，房价逐渐回落，出口持续增长，同时国内消费需求保持强劲这样一种相对理想的状态，考验着宏观调控当局的智慧。

（文章来源：10年5月19日中国改革论坛）