A股回暖，债市“跳水”(1)

经济观察网 记者 严钰 在A股回暖和1月信贷大增双重利空冲击下，2009年中国债市以巨幅“震荡”拉开帷幕。2月3日，上证国债指数以0.40%的跌幅创下自三年以来最大单日跌幅。2月4日，债券市场阴霾不改，上证国债指数跌幅仍达0.22%。另外，两日来银行间债券市场纷纷上演大幅跳水之势。与之相反，A股却在牛年开市后上演了三连阳，上证综指2月4日再度大涨涨幅为2.28%。

分析人士称，随着中国经济企稳的信号隐现，宏观经济基本面的每一次微妙变化都将对债市造成重大影响，2009年债市将注定是“震荡市”。

债市上演跳水行情

新年伊始，中国债券市场便上演“跳水”行情。

自从1月12日到1月19日的六个交易日上证国债指数走出六连阴后。债市跌幅再度放大。2月3日，上证国债指数下跌了0.4%，收盘于120.26点，创下三年以来最大单日跌幅。中债银行间债券指数也下跌了0.31%至129.5959点。交易所国债市场普遍下跌，昨天上证所77只国债中有25只下跌，6只上涨，信用债市场也以下跌为主，但跌幅较小，上证企债指数昨天微幅下跌0.04%至132.63点。2月4日，债市延续跌势不改。截至收盘，上证国债指数下跌0.26点，收于120点，跌幅达0.22%，企债指数下跌0.38点，收于132.25点，跌幅0.29%。

分析人士认为，随着中国信贷开始回暖，表明经济形势要好于预期，与之对应的降息等货币政策的调整力度也将变小，这对中国债市来说都是重大利空。此外，据兴业银行资金营运中心也预测，从经济走势和政策调整预期来看，2009年债市不会出现趋势反转。

A股回暖，机构弃债买股

随着A股逐步回暖，基金弃债买股直接造成此轮大跌。去年11月份以来，A股市场也逐步止住单边下跌走势。据统计，自2008年11月份至今，A股累计涨幅为21.92%。春节过后，A股更是上演了牛年的三连阳，2月4日，个股再呈普涨行情，上证综指收盘时收于2107.75点，上涨46.94点，涨幅为2.28%，两市涨停个数为38家，无跌停个股，当日成交量为1123亿，比3日又大幅放量。可见，在全球金融危机的背景下，中国股市的表现颇为乐观。然而，在A股回暖的同时，却直接造成基金等机构投资者减持债券资产。

事实上，不少机构已经开始看多股市，看淡债市。据公开数据显示，基金对于债券的主动抛售行为从2008年四季度已经开始，不少偏债和偏股基金在四季度期间的债券仓位降幅超过10个百分点，不少基金经理在四季报中还明确表示，计划一季度降低持债比例，并加大对股票资产的配置。

此外，据中国债券信息网的数据进一步显示，今年1月份基金的债券托管量环比下降近900亿元，是债券牛市行情以来的首度下降，并成为债市在1月份持续调整的最大空头力量。