交通银行：迈向一流公众持股银行

经济观察网讯 交通银行这艘承继了百年品牌的航母，已经开始了他的H股回A股返航之旅，A股招股书已经公开亮相：截至2006年末，交行资产总额达人民币17163亿元，比年初增长20.8％；实现净利润人民币126.69亿元，比上年增长33.23％；资产回报率为0.74％，股东权益报酬率为14.30％，分别比上年上升0.07个百分点和2.69个百分点。按照五级分类口径，不良贷款比率为2.01％，同比下降0.39个百分点，不良贷款连续三年实现“双降”；不良贷款拨备覆盖率为114.69％，同比提高6.45个百分点。资本充足率和核心资本充足率分别为10.83％和8.52％。　　 　　 　　

作为改革创新的先行者，交行在历经20年的发展之后，已经向一流公众持股银行稳步迈进。　　 　　 　　

公司治理由“形似”向“神似”转变　　 　　 　　

完善的公司治理是现代银行制度的核心，也是交行深化股份制改革的重心。交行把强化股东意识和追求市值最大化作为完善公司治理的重点，推动公司治理由“形似”向“神似”转变。　　 　　 　　

一是按照公众持股银行标准和境内外监管规则的要求，完善了股东大会、董事会、监事会和高级管理层独立运作、相互制衡的现代公司治理架构，建立了构成高度专业化和国际化的董事会和对股东大会负责的监事会，健全了董事会和监事会专门机构，高级管理层在董事会授权下全权开展经营管理。二是按照公众持股银行的要求和银监会的监管指引，修订完善了交通银行章程和股东大会、董事会、监事会议事规则、行长工作规则等规范公司治理的基础性制度和工作规则，并严格规范运作。三是充分披露信息，加强投资者关系管理。交行严格遵循两地监管规则和披露要求，已连续5年按国际财务报告准则编制对外披露财务报表，并在香港上市规则没有明确要求的情况下，主动按季对外公开披露财务报告，同时通过形式多样的投资者关系管理活动，主动将公司重大信息告诉投资者，接受国际资本市场严格的监管和投资者的监督。　　 　　 　　

作为国家直属重点金融企业，交行坚持在现代公司治理框架内充分发挥党委的领导核心作用。在实践中，交行党委主要是立足于维护国有控股股东利益的角度，对发展战略和人力资源进行管理。有关重大事项都是先经党委会讨论形成比较成熟的意见之后，再提交董事会审议。经过持续不断的努力和探索，已经建立起“党委领导核心，董事会战略决策，高管层全权经营，监事会依法监督”这一有中国特色的现代公司治理结构。　　 　　 　　

战略转型迈出实质性步伐　　 　　 　　

2005年，交行在同业中率先提出战略转型目标，致力于以理念转型为先导，以业务转型为重点，以体制机制转型为保障，大力推动零售、中间、小企业信贷等业务发展，实现业务结构的优化和发展质量的提升。　　 　　 　　
在过去的3年里，交行的战略转型迈出实质性步伐。零售业务在全行的战略地位更加突出，零售条线完成总行层面组织架构调整，启动了分行层面销售队伍建设工作，销售能力得到提升，并成功推出高端客户服务品牌“沃德财富”。创新型业务取得积极进展，短期融资券、财务顾问与咨询等投行业务已成为新的利润增长点。　　 　　 　　

同时，在体制机制改革方面也取得了很大进展，数据大集中工程全面完成，管理会计系统顺利推广，人力资源管理改革全面展开，公司客户内评法、定价管理、流程银行建设等项目相继取得突破，重点项目的集成效应开始显现，内部管理基础趋向稳固。　　 　　 　　

在转型过程中，交行十分关注金融基础设施建设，建成了具有国内先进水平的数据大集中工程，为集中管理、系统控制风险奠定了坚实的技术基础，为科学决策、量化管理提供了良好的数据支撑。建立了软件开发中心、数据中心、业务处理中心、客户服务中心和信用卡中心等专业化机构。　　 　　 　　

业绩支撑股价 海外投行看好交行海归　　 　　 　　

作为首家赴海外资本市场进行首次公开募股（IPO）的内地银行，交通银行（3328.HK）为内地银行接受国际化监督与管理迈出了历史性的一步，而这些光环的背后则是股价的飞速上涨，交行H股上市八个月便达到5.05港元，较发行价2.5港元上涨逾一倍，今年1月股价曾最高冲至9.97港元。　　 　　 　　

凯基证券（亚洲）联席董事邝民彬表示，两年前，就在投资人热烈追捧交行新股之时，德意志银行发布了一份研究报告，该行在报告中称交行的坏账拨备可能拖低其盈利能力。　　 　　 　　

但事实证明，在香港上市之后，交行资产质量逐步提高，盈利能力更是逐年大增。2006年3月28日，交行发布的上市后首份年报显示，交行报告期内净利润同比大幅增长4.77倍，从2004财年的16亿元一跃升至2005财年的92亿元，远胜市场预期，也高于IPO招股时预期的“不少于78.74亿元”。该银行2006财年业绩依然保持强劲增长，业绩公告显示，交行去年实现净利润约122.74亿元，较上年增长32.7％；不良贷款率则由2005财年的2.8％大幅降低至2.01％，成为在港上市中资银行中最低。　　 　　 　　

分析人士认为，随着内地经济持续快速增长，交行未来几年内仍可能保持较快业绩增长，这会为股价带来较强的支撑。此外，汇丰及交行都曾表示，将维持汇丰在交行的持股比重，并在获监管部门允许的情况下增持交行，所以交行还有个汇丰增持的概念，这也将成为股价的一大催化剂。　　 　　 　　

交行的海归之举引来多家国际投行唱好。摩根大通日前发布研究报告称，交行发行A股对该行每股盈利摊薄有限，估计摊薄今年盈利少于2％，明年则约5％，股本回报率将分别降至15％及16.4％，而交行发行A股有助该行完成股份改革。摩根大通指出，交行目前资本充足率可支持今明两年贷款有18％～19％增长，相信交行发行A股所得资金短期内主要用于财资业务，中长期则会支持其开拓非银行金融业务。该行维持交行“中性”评级，目标价8.6港元。　　 　　 　　

看好交行A股发行的还有花旗，该行在研究报告中指出，交行H股估值较具吸引力，A股发行有助提升交行的净资产值。花旗将交行的投资评级由此前的“卖出”调高至“买入”，目标价8.4港元。　　 　　 　　

目前机构对于交行预期估值较为乐观。敦沛金融投资研究部分析员郭家耀给予交行9港元以上的估值，中银国际则给予交行9.3港元的目标价，相当于发行A股后的2007年预测市净率3.5倍。(每日经济新闻 刘小庆)