中邮基金的排名在不到半年的时间里经历着“大逆转”，从正数第一，到倒数第一，中邮基金正经历了一次从波峰到波谷的历程。

截至8月25日，中邮公司旗下两支基金中邮创业核心优选、中邮核心成长的基金净值分别为0.9058，0.5268。今年以来的累积跌度超过55.1%、53.7%，合计亏损超过300亿元，牢牢占据跌幅榜榜首。

豫园商城“滑铁卢”

8月1日，中邮系两只基金已经在豫园商城上连续4个跌停，总持有量2500万股给中邮带来的损失达到3.3亿元。

当日被重组概念“放鸽子”的多只基金毫不犹豫地继续天量封跌停，中邮夹在其中。尽管券商分析师表示，低于20元的价格已经趋于合理，然而当游资集中力量出现接盘时，基金还是蜂拥出逃。

指南针赢富系统显示，中邮基金席位于8月1日卖出约1.54亿元，800万股，占其持股量的1/3。随后豫园商城分红送股，但并没有给走势带来大的波动，而是与市场趋势同步下跌。

事实上，中邮很早便对豫园商城有所关注，并在2007年收益丰厚。然而，随着2007年四季度市场进入调整，豫园商城也开始归还之前的收益，最低跌到25元。直到受购买招金矿业20%股权的重组消息刺激，多只基金扎堆进入，掀起了停牌前的反弹。

豫园商城停牌期间，资产仍以停牌前的股价计算，这其中包含2月的高估值体系和重组概念的溢价。脱离市场5个月后，中邮随豫园商城重重跌落。

高换手的投机心态

中邮创业核心优选截至8月25日以55.1%的跌幅居同类基金跌幅榜榜首，而年初还以193.98%的排名收益率位居第一。中邮基金从正数第一，到倒数第一，高仓位、高换手率体现了一个投机者的心态。

“中邮的豪赌是成功的，提供了一个小基金公司抓住机会迅速壮大的范本。尽管种种表现与市场走势直接相关，但敢冲，敢搏也是其脱颖而出的关键。”某业内人士表示。

中邮基金公司成立于2006年5月，由于刚好赶上一轮大牛市的起步，到2006年底，中邮优选的净值增长率便达到36.69%。
中邮基金高仓位、高换手的激进风格得以在牛市中迅速壮大，无视风险的表现为短期买卖股票赚取差价收益。而投资中没有公司研究报告支持等，很多不符合投资流程的操作也成为风险隐忧。

从2007年四季度开始，市场进入调整周期，而中邮优选的仓位却在此时达到了最高的95.01%。2008年上半年，中邮优选始终保持90%以上的仓位，另一只中邮核心成长仓位也接近90%。

仓位保持高水平，但萎缩的成交量下，大基金调整十分艰难，中邮的换股也不再像去年那样勤快。

中邮优先基金经理许炜表示：“上半年我们对宏观调控和信贷紧缩对市场带来的影响估计不足，以致基金投资的策略更偏重于组合的稳定性。市场的单边快速下跌，使得仓位控制成为影响基金净值表现的最主要因素。

“上半年单边下跌市中，中邮投研对市场恐慌下的系统性风险估计不足，导致其从去年的正数第一，变为今年的倒数第一。”一位业内人士对记者表示。