经济观察网  记者  张勇 昨日(3月8日)晚间，因重大事项停牌一周而备受市场关注的姚记扑克（002605.SZ）终于对外公告了停牌原因，而变身网游股则成为这一家制造行业的上市公司面临市场对其的重新估值，不少机构人士认为，姚记扑克的转型或将给其创造出极富想象力的市场空间。

在8日同时发布的两项公告里，姚记扑克称已与北京联众电脑技术有限责任公司达成初步协定，双方拟共同出资成立姚联互动娱乐有限公司（暂定名），合作开发扑克文化娱乐产业，公司注册资本为人民币200万元。此外，姚记扑克还同91 Limited签订了合作谅解备忘录。姚记扑克将投入扑克牌的广告资源，为其在移动互联网平台上针对本次合作特别建立的推广专区提供广告资源，对合作业务服务进行推广和宣传。

业内人士看来，这两项公告意味着刚刚上市不久的姚记扑克突破了原有的传统盈利模式，大举进军休闲网络游戏领域，成为国内A股第一家网络棋牌类平台游戏概念股。同时，姚记扑克还将逐步转变为一家平台型公司，增加广告等文化产业业务。

不过，虽然这些外延式业务的拓展在有望增厚公司业绩的同时，改变了这家公司的市场估值，但也有市场人士认为，转型能否成功还有待时间来验证。

第一只网络棋牌股

根据姚记扑克和北京联众公司的协议，双方将在休闲网络游戏方面展开全面合作，共同推出“姚记联众扑克在线”。姚记扑克将在前两年投入总计不少于2亿副扑克牌的广告资源，包括相应的广告位以及通过动态编码形式吸引用户进入合作服务。

联众公司将提供特别定制版本的联名游戏大厅，创建的单独的德州扑克网络游戏大厅以及其他联名网络及移动终端游戏产品以及甲乙双方联名的网络比赛及线下比赛。

在收入分成方面，姚记扑克对于通过自身广告资源带动的新用户消费的所有现金收入将享有一定比例的分成。

据接近上市公司的人士介绍，姚记扑克和北京联众这次合作，只是其进军休闲类网游的初步尝试。姚记扑克总经理姚朔斌对本网记者表示，双方不排除会有更进一步的合作。由此，姚记扑克将成为目前A股沪深两市第一家涉足休闲类网络游戏领域的上市公司，原有市场给予的传统业务估值也将面临调整。

尝试平台业务

姚记扑克与91 Limited的合作可谓是强强联手。据悉，91 Limited 为香港联交所主板上市公司网龙网络有限公司（00777.HK）的控股子公司，是专注于移动互联网领域的移动应用软件和手机游戏的开发和运营业务的著名移动互联网企业。姚记扑克此举也是打破原有传统盈利模式的一种尝试，主要是以自身的资源换取更好的资源，转型为一家平台公司。

据了解，91 Limited主要是专注于移动互联网领域的移动应用软件和手机游戏的开发和运营业务的著名移动互联网企业，拥有91手机助手、安卓市场、熊猫看书等基于移动互联网领域91系列移动互联网品牌产品。姚记扑克将投入扑克牌的广告资源，为其在移动互联网平台上针对本次合作特别建立的推广专区提供广告资源，对合作业务服务进行推广和宣传。

此外，对于姚记扑克约4亿的消费客户，除了给他们提供优质的娱乐扑克牌以外，姚记扑克公司希望能够为这个客户群体提供更多的增值服务。

姚朔斌表示：“姚记已经和多家企业就合作事宜进入实际沟通阶段，希望通过类似合作模式给用户提供增值服务，这不但将提高姚记扑克牌产品的附加值，也将提高扑克用户对于姚记品牌的忠诚度。”

重新估值

在姚记扑克没有转型之前，市场主流券商给予姚记扑克2011至2013年摊薄后每股净利润分别为0.89元、1.11元和1.34元，同比增长17%、25%、21%。而姚记扑克刚刚公布的2011年业绩快报，2011年摊薄后EPS为0.91元，在去年纸张成本大幅增加情况下，依旧超出市场预期。

不过，“2012年我们的主营业务将会面临一个较大的增长，应该会超出市场的预期。”姚朔斌对本网记者表示，这种增长主要来自于纸张成本的下降和销售量的上升，除了市场自然增长之外，公司份额也得到提升。

而除主业以外，同北京联众和91 Limited合作等外延式业务的扩张，将打破市场给姚记扑克传统业务的估值。据本网记者了解，姚记扑克内部预计，如果上述扩张业务的目标实现，新增业务将在2012年为公司带来超过2000万元的收入。

同时，由于是在现有扑克资源上的再开发利用，几乎不会给上市公司方面增加多余的成本支出，因此对应姚记扑克目前9350万股的总股本，仅上述外延式业务即会使每股净利润增加0.2元。

然而，面对极具潜力的业绩增长空间，也有机构保持了谨慎，“转型的成功需要很多因素的配合。”上海某大型券商研究所IT行业分析师表示，网游行业的竞争十分激烈，姚记扑克能否在转型中成功还是需要经过不少的努力，不过这位分析师也认为，“姚记扑克的合作方具备很强的实力，因此我们对这家公司未来在网游领域的成就还是以谨慎乐观为主。”