经济观察报 丁科/文 报纸这种信息媒介越来越不被看好了。有了门户网站、本地论坛、平板电脑和 Flipboard等阅读产品之后,“报纸将死”的言论不绝于耳,美国那边的报业衰落状况也总是被拿来举例说事。看起来大势的发展是网络将会替代报纸,就 像电话对电报的替代那样,革了命前者将退出历史舞台,消失于无形之中。
以是否沾染互联网来划分新旧世界,旧的正在坍塌,而新世界正在勃发。这确实是一个媒介大变革的时代,聪明的投资者不会错过其间的淘金机会,扶持新的王者上位。
不过美国股神巴菲特并没有急于拥抱网络变革的大趋势。巴菲特一直以来就偏爱可口可乐这样的传统公司,直到现在他也没有改变不投资网络股的想法,就连Google与苹果都不入他的法眼。在他的投资篮子里,与科技沾边的仅有英特尔和IBM。
巴菲特恪守他独特的价值投资理念,不跟风、不投机,不熟的不做。
尽管年少时巴菲特做过报童卖过报纸,但这位看似守旧的“先知智者”,再怎么保守也不会与衰落的报业市场挂上钩,毕竟它们的股市表现一直都很差。2009年在伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上,巴菲特还表示过对于美国大多数报纸,不会以任何价位来收购它们。
最近10年,不说陆续倒闭的报纸,整个市场上传媒企业的股票价格大幅下跌,很多传媒股的跌幅远远超过其内在价值的下跌。巴菲特投资的《华盛顿邮报》从2007年至今跌幅过半,而《纽约时报》从2007年至今跌幅超过70%。
在巴菲特眼里,股价下跌了,投资的吸引力却变大了。于是,巴菲特食言了,他开始买入报业股份。最近不到一年巴菲特就投资了115家报纸,然而其中绝 大部分是不同于《纽约时报》和《华盛顿邮报》这种全国性报纸的社区报纸。巴菲特收购其63家报纸的Media General公司的股价只有5年前的 1/10,另一家Lee公司股价只有5年前的1/20。
“这些报纸专注于提供非常本地和社区化的信息,它们是有价值的。”在价值投资者巴菲特眼里,报业虽在衰落,但社区报纸依然有价值。这些社区信息很难 在网上看到,也不同于大型的全国性日报以及大城市相互竞争的报纸,它是整个社区的唯一纽带,服务于社区,与社区中的读者关系密切。“没有人会在阅读一个有 关他们自己或者他们的邻居的故事时中途停下来。”作为一门生意,社区报纸目标受众相对精准些,广告商乐意投放。作为投资对象,它的市场价格低于它表现出的 价值,值得长期拥有。
巴菲特考虑过数字时代中社区报纸生存夹缝的大小,但在他看来,守住独特的价值,未来仍有发展前景。他将集中关注那些属于历史悠久社区的小型和中型报 纸。他对未来也抱有信心:“美国仍然有1400家每日发行的报纸。这是好事儿,总有人会想出个最好的办法,然后我们可以照做不误。今后两三年,你会看到一 个更好的在线和印刷报纸的运营模式。”
其实,网络与报纸并不绝缘,社区报纸也有自己的进化进程。数字化大潮不可逆转,递送信息的媒介渠道会有所改变。将来的报纸也会脱纸,变成在线新闻服 务。但生意本质不会变:用好的内容服务社区,吸引广告商。争取独家提供好的内容,这个是不变的,这也与递送服务的渠道变化无关。
巴菲特看到了这一点,所以他能够在数字时代捡拾到那些被埋没的宝石,而不是急于投资那个人人都看好的上市38美元,现在已经跌了一半的Facebook。