3月27日，比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）发布的2018年财报显示，公司该年营业收入为1300.55亿元，同比增长22.79%，该指标连续六年同比增长；毛利润为192亿元，同比增长2.13%。

从主营业务收入分布来看，比亚迪2018年汽车及相关产品业务的收入占比，相比去年提升了近5个百分点，其中新能源汽车收入约为524.22亿元，同比增长34.12%，占集团收入比例提升至40.31%。这与比亚迪的销量结构相对应，数据显示，2018年比亚迪新能源汽车销量为24.78万辆，超额完成20万年销目标，并且其7月份销量首次超过了燃油车。

值得注意的是，比亚迪的研发投入和占比数字，均高于同类车企。2018年，比亚迪在整车、电池、电子和轨道业务均加强了研发布局，以应对各行业的转型升级。在汽车领域，尽管业界对2019年车市表现缺乏乐观预期，但比亚迪却定下了65万辆的销量目标，其中新能源汽车销量目标为30万辆。与此同时，比亚迪预计2019年第一季度净利润为7-9亿元，同比增长583.39%-778.65%。

研发投入接近豪华品牌

2018年，比亚迪汽车及相关产品、手机部件及组装、二次充电电池及光伏三大主营业务的收入均实现了同比增长，占比分别为58.44%、32.47%和6.88%。在研发费用上，比亚迪持续加大投入，较2017年增加超三成。

财报显示，2018年比亚迪研发投入为85.36亿元，同比增长36.22%。

这一研发投入数字，要高于同为千亿级同类车企，部分企业研发支出10几亿元至40亿元之间。在更为合理的研发投入占比这一指标上，比亚迪6.56%的表现，同样高于同行自主品牌，甚至已经接近豪华品牌。据了解，2018年奔驰的研发投入占比为7.5%，奥迪的这一指标为7.1%。

除此之外，比亚迪研发人员数量和占比数字也持续提升。2018年研发人员达31090人，同比增长13.10%；研发人员数量占比为14.12%，同比提升了一个百分点。

在汽车业务板块中，新能源汽车业务收入约为524.22亿元，同比增长34.12%，占集团收入比例提升至40.31%。财报显示，汽车及相关产品的营业成本同比增长42.26%，增长幅度高于营业收入。

由于持续多年的研发布局，比亚迪新能源汽车销量已经连续四年蝉联全球销量冠军。尽管受补贴退坡影响，整个新能源汽车产业链短期内盈利都将承压，但比亚迪股份有限公司董事局主席王传福曾公开表示，比亚迪更加坚定信心和勇气进行投资发展，并继续加大新能源车的投资。这一点和比亚迪2018年研发数字相吻合。

全面布局新能源产业链

2018年，比亚迪在各大业务板块均加强了研发布局。在营收占比最大的汽车业务领域，比亚迪开启了新产品周期之年。数据显示，比亚迪全新一代唐DM，全新一代宋DM及秦DM三款车型，包揽了中国插电式混合动力汽车市场销量前三甲，连同e5、元EV位列中国新能源汽车年销量前10名。除此之外，比亚迪持续提升纯电动巴士和新能源专用车的综合性能，并进行全球布局。

在零部件领域，比亚迪2018年发布了在车规级领域具有标杆性意义的IGBT4.0技术，已全面掌握IGBT芯片设计和制造、模块封装、大功率器件测试应用平台，打破海外技术垄断，助力中国电动车快速发展。为了缓解产能，在国内加速布局了青海、西安和重庆等多个新动力电池项目。

手机部件及组装业务是比亚迪第二大营收板块。2018年受行业激烈竞争的影响，金属部件的盈利能力有所下滑，影响了比亚迪整体盈利。随着消费升级及5G应用临近，玻璃机壳渐成为高端智能手机的主流设计之一。因此，年内比亚迪加大力度拓展玻璃业务，积极研发及扩大产能，并积极拓宽业务范围，在汽车电子、智能设备、物联网产品等领域加快布局，以抓紧电子行业新的发展机遇。

在二次充电电池和光伏业务领域，比亚迪电池业务快速增长，市场份额持续攀升;光伏业务则相对疲弱，总体处于亏损状态。作为应对之策，比亚迪积极研发储能电池和太阳能电池产品，应用于储能电站及光伏电站等领域。

一季度净利预增5-7倍

日前，2019年新能源补贴政策正式落地，各项指标门槛均提升，补贴退坡幅度最高达60%。比亚迪在财报中称，这将进一步加速新能源汽车行业的优胜劣汰，有利于资源向行业领先厂商集中，集团将通过成本控制及品牌溢价等多种方式，抵减补贴退坡对盈利带来的影响。

“经过多年的发展，比亚迪通过全产业链的核心技术储备、丰富的车型系列及车型矩阵（王朝系列、e系列）、e平台的对外开放及共享等措施，将有效地摊薄研发和生产成本，具备较高的规模效应和抗风险能力。”比亚迪称。据了解，比亚迪为2019年制定了65万辆的年销目标，其中新能源汽车销量目标为30万辆，相比2017年同比增长了21.1%。与此同时，比亚迪预计2019年第一季度净利润为7-9亿元，同比增长583.39%-778.65%。

根据财报，比亚迪将于今年上市新一轮王朝系列车型，包括新一代元EV、全新一代唐EV及宋Max DM等，同时比亚迪发布了面向微型电动车市场的e系列车型。市场拓展方面，比亚迪将于2019年继续推进新能源汽车从一线及限购城市向二三四线城市的拓展，同时将借助网约车市场对新能源汽车需求的快速增加，促新能源汽车业务发展。

经营策略方面，比亚迪将继续开放供应体系，加速汽车业务供应链的市场化进程。未来，公司将积极探索将现有汽车零部件业务对外剥离，专注自身核心业务，进一步减轻管理负担，优化成本控制。对于动力电池、IGBT技术应用等具有核心竞 争力的业务，集团预计将在保障内部需求的同时，加速对外销售。

在手机部件及组装业务上，比亚迪在维持金属部件板块领先地位的同时，将加强3D玻璃、陶瓷及塑料业务的布局，继续积极拓展业务范围，开拓汽车电子、智能硬件产品等领域的发展机会。二次充电电池方面，预计光伏行业逐渐迎来平价上网新周期，将推动光伏行业逐步复苏。

虽然净利润下滑，但凭借新能源汽车和云轨业务，比亚迪依然受到了资本市场的正向评价。花旗曾发表报告称，内地较小型城市汽车支出下降趋势、汽车共享和租赁需求、以及原材料价格下跌或进一步改善比亚迪的长期利润率趋势。而巴菲特的老搭档、95岁高龄的投资界传奇人物查理芒格，也公开表达了对新能源行业巨头比亚迪的投资信心。此外，大和预计其2019-2020年盈利或会回温。

成方/文