经济观察网 记者 梁冀 5月最后一个交易日，A股全线收红，三大股指涨幅均超1%，创业板指站上2400点关口，北向资金大举净买入约140亿元。

消息面上，国务院于5月31日通报《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》（以下简称《通知》）。《通知》包括六个方面33项具体政策措施及分工安排。此外，国家统计局也于同日发布5月制造业采购经理指数（PMI），各项数据较4月有所上升，但仍未回升至临界值以上，显示经济正从疫情冲击中逐步恢复，同时面临较大压力。

《通知》提出继续推动实际贷款利率稳中有降。在用好前期降准资金、扩大信贷投放的基础上，充分发挥市场利率定价自律机制作用，持续释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，继续推动实际贷款利率稳中有降。

A股全线收涨

截至5月31日收盘，上证指数报3186.43点，涨1.19%；深证成指报11527.62点，涨1.92%；创业板指报2405.08点，涨2.33%。沪深两市3360只个股收涨，1237只个股收跌。

两市合计成交9362.22亿元，其中沪市成交4325.28亿元，深市成交5036.94亿元。北向资金净流入138.65亿元，几乎为前一交易日70.49亿元的两倍。

盘面上，多数板块收红。申万一级31个行业中仅建筑装饰、煤炭、汽车、房地产和社会服务等5个板块收跌，且跌幅均不足1%。美容护理板块领涨市场，涨幅为4.30%。

政策面上，国务院于5月31日通报《通知》，包括六个方面33项具体政策措施及分工安排，主要包括：一是财政政策。进一步加大增值税留抵退税政策力度，预计新增留抵退税1420亿元，加快财政支出进度，加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，今年新增国家融资担保基金再担保合作业务规模1万亿元以上，加大稳岗支持和政府采购支持中小企业力度，扩大实施社保费缓缴政策。

二是货币金融政策。鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，继续推动实际贷款利率稳中有降，提高资本市场融资效率，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度。

三是稳投资促消费等政策。加快推进一批论证成熟的水利工程项目，加快推动交通基础设施投资，继续推进城市地下综合管廊建设，稳定和扩大民间投资，促进平台经济规范健康发展，稳定增加汽车、家电等大宗消费。

四是保粮食能源安全政策。健全完善粮食收益保障等政策，在确保安全清洁高效利用的前提下有序释放煤炭优质产能，抓紧推动实施一批能源项目，提高煤炭、原油等能源资源储备能力。

五是保产业链供应链稳定政策。降低市场主体用水用电用网等成本，推动阶段性减免市场主体房屋租金，加大对民航等受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度，优化企业复工达产政策，完善交通物流保通保畅政策，统筹加大对物流枢纽和物流企业的支持力度，加快推进重大外资项目积极吸引外商投资。

六是保基本民生政策。实施住房公积金阶段性支持政策，完善农业转移人口和农村劳动力就业创业支持政策，完善社会民生兜底保障措施。

建泓时代投资总监赵媛媛认为，北向资金大幅流入推升了今日行情。目前看来，国内疫情好转经济复苏和美国通胀下降衰退担忧引发加息提前结束这两个决定后市的重要因素都在逐渐被得到验证。6月的全局性风险，也可能和这两个因素相关，比如疫情封锁意外加剧，或者俄油管道运输也被提前中断等。局部风险则来源于二季度的疫情导致部分公司中报不及预期。

富荣基金研究部总经理郎骋成向经济观察网表示，政策面上仍是持续发力暖风频吹，5月25日国务院召开了“全国稳经济大会”要求一揽子稳经济政策5月底前都要出台实施细则，并委派督察组督察。在反弹一个月之后，市场已由预期先行到等待数据验证阶段，关注的重点已经从前期的政策支撑和疫情拐点转为经济数据企稳的节奏和复工复产的进度上。因为奥密克戎较强的传染性，以及海外疫情放开后制造业产能的复苏，基本面的复苏较难一蹴而就，大概率是逐步向上的过程。对应到权益市场，5·25会议后进一步传递了政府稳增长的决心，经济失速风险在大大降低，A股下跌风险有限，战略上不悲观。向上需观察经济企稳的节奏，短期预计仍以震荡格局为主。

5月PMI环比回升

5月31日，国家统计局发布中国制造业采购经理指数运行情况。数据显示，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，仍低于临界点，但较上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，较上月上升2.9个百分点，重回临界点以上；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，较上月上升1.9和1.1个百分点，继续低于临界点。

数据还显示，5月份非制造业商务活动指数为47.8%，较上月上升5.9个百分点，非制造业景气水平明显改善。5月份综合PMI产出指数为48.4%，较上月上升5.7个百分点，但仍为一年来次低水平。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读认为，5月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数同步回升，分别为49.6%、47.8%和48.4%，虽低于临界点，但明显高于上月2.2、5.9和5.7个百分点。赵庆河表示，这表明近期疫情形势和国际局势变化等因素对经济运行造成较大冲击，但随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，我国经济景气水平较4月份有所改善。

赵庆河还指出，5月份受疫情影响较大的地区复工复产逐步推进，制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。调查的21个行业中，PMI位于扩张区间的行业由上月的9个增加至12个，制造业景气面呈现积极变化。具体来看，一是产需两端有所恢复。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，表明制造业产需均有不同程度恢复，但恢复动力仍有待增强；二是价格指数继续回落。主要原材料购进价格指数为55.8%，低于上月8.4个百分点，继续高于55.0%，制造业原材料采购价格涨幅有所收窄，但仍处于相对较高水平；三是各规模企业PMI同步回升。调查结果显示，近期出台的一系列打通物流和产业上下游衔接堵点政策成效有所显现，5月份反映物流运输不畅的企业比重较上月下降8.0个百分点，但仍需继续做好物流保通保畅工作，保障产业链供应链稳定。

赵庆河表示，非制造业商务活动指数为47.8%，高于上月5.9个百分点，非制造业景气水平明显改善。一是服务业景气回升。5月份，全国疫情整体呈现稳定下降态势，服务业商务活动指数为47.1%，高于上月7.1个百分点，服务业景气度较快修复，但仍低于往年同期水平。二是建筑业继续扩张。建筑业商务活动指数为52.2%，低于上月0.5个百分点，仍保持扩张态势。其中，土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数分别为62.7%和59.1%，高于上月1.7个和6.8个百分点，均在上月较高基数水平上继续上行，表明近期基础设施建设持续推进，为稳增长提供有力支撑。

服务业景气方面，从行业情况看，调查的21个行业中有17个商务活动指数高于上月，其中零售、铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业位于扩张区间，业务总量环比有所增长；住宿、租赁及商务服务等行业商务活动指数继续位于40.0%以下低位，市场活跃度持续较低。从市场预期看，业务活动预期指数为55.2%，高于上月2.2个百分点，升至较高景气区间，表明随着疫情逐步得到有效控制，各项稳增长稳市场主体保就业等政策措施不断落实落细，服务业企业信心有所增强。