经济观察报 记者 陈姗 “现在的钢价还是有点高，如果价格能回调一点的话，我会打算‘储’一部分。”2022年12月8日，唐山一家钢贸商负责人王海杰告诉经济观察报，2023年钢市冬储时间已经开启，如果价格降下来，他就会去拿货。

一百公里以外，天津的钢贸商郭先生也在等待一个合适的冬储时机：“现在的价格不考虑冬储，因为未来的市场需求并不确定。如果现货价格跌到3500元/吨以下可考虑冬储。”

在钢贸市场中，每年四季度至来年一季度为钢材市场需求淡季。该时段通常价格处于低位，钢贸商逢低买入，等到来年需求旺季到来价格上涨后再卖出，或提前备货存储以应对来年价格上涨，获取较好的收益。从钢厂方面来说，为了维持连续生产，缓解自身现金流压力，会通过出台冬储政策，让利钢贸商。

据Mysteel数据显示，12月8日，全国钢材价格综合指数为4147.55元（吨价），比去年同期下降18.12%；当日上期所螺纹钢期货主力合约收报3839元/吨，较去年同期下降511元/吨，降幅11.75%。经济观察报了解到，尽管目前钢价处于相对低位，但对钢贸商的吸引力依旧不强。

今年，在经历了钢价跌多涨少的行情后，多数贸易商不同程度地承受了库存亏损，目前多保持低库存操作。加之明年需求预期不明朗，贸易商对冬储的态度普遍较为谨慎。另一边，“高成本、负盈利、低需求”，是压在钢厂身上的三座大山。在经营面临亏损的情况下，钢厂冬储政策会给予贸易商多少让利空间，目前仍存疑。

处在亏损压力中的钢企，与等待冬储时机的钢贸商，两方看似都在“躺平”，实则博弈正酣。

等待冬储时机

在钢铁行业有句俗话，“冬储做得好，来年赚到饱”。2023年冬储正式打响，本该迎来冬储集中期，贸易商们却“躺平”了。

据王海杰了解，在唐山地区，他身边的同行目前还没有进行冬储的。“唐山这边钢贸商的冬储心态主要分为两种，一种是观望，即等到价格降下来就去拿货；还有一部分没有冬储打算，因为今年没挣着钱。”

满库时，王海杰的厂库里能存下3000多吨钢材，现在库存则仅有一两成。何时冬储，如何储，王海杰也还在观望。“如果钢价一吨能下降一两百元，我就开始拿货；如果到12月底、下月初，价格还下不来就少存一点。价格降到心理价位我就补到六七成，价格高就少拿些，补到三四成。”王海杰对记者说。

在天津钢贸商郭先生看来，现在建材基本面处于供需双弱状态，钢贸商库存偏低，投机市场并不活跃。他表示，如果现货价格跌到3500元以下会考虑冬储。

贵阳某贸易公司副总经理也表示，“虽然建材现在属于低库存，但冷空气下来严重影响需求量。有考虑建库不过库存可能会少于往年，目前还未到冬储时候，最理想的心理价位在3400元-3500元。”

据Mysteel调查，今年钢厂及经销商冬储意向整体下降，从计划做冬储的企业以及冬储体量来看，预估减少1/3左右，对于螺纹钢品种冬储意向成本普遍集中在3200元-3400元/吨区间。

对此，上海钢联钢铁分析师甘遐勇在接受经济观察报采访时表示，今年冬储意向的减弱，除因年内经营整体亏损以外，主要还是对于明年春季消费缺乏信心。

据甘遐勇分析，从全国各地的房地产开工施工情况来看，前期地产企业爆雷导致房地产行业用钢量出现明显收缩，虽然基建项目有部分增量，但对于需求的整体拉动效果有限。此外，近期虽然地产行业政策暖风频吹，但市场对于明年春季需求是否能够落地仍存在较大疑虑，因此，产业链上中游整体备货意愿不强。“大家普遍对明年经济预期存在一定悲观情绪，冬储的意愿和往年一样都有，但都在等一个合适的价格。”广州地区钢贸商崔先生告诉经济观察报，目前钢价仍偏高，贸易商普遍的心态是想再降一些，但时机却不好把握。“钢厂现在可能还会往上拉，拉到3900元、4000元（吨价），这样大家（钢贸商）可能就会迫不及待（进行冬储）了。现在可以说是钢厂和贸易商在进行价格博弈，谁最终胜出，还不一定。”崔先生说。

价格博弈与分歧

去年冬储时（以12月8日为参考日），螺纹钢期货主力合约价格在4350元/吨，目前钢价则在3839元/吨，价格降幅超过10%。但是，今年贸易商冬储的意愿普遍不高，钢厂和贸易商之间冬储博弈仍在进行当中。

钢之家高级分析师杜洪峰向经济观察报表示，从贸易商经营情况来看，今年钢价大幅下跌，多数贸易商亏损，特别是库存较高的亏损严重，资金紧张。目前多保持低库存操作，加之对明年需求预期仍然不乐观，贸易商对冬储较为谨慎。从钢厂生产成本来看，目前，原料价格上涨较快，钢厂普遍亏损，钢厂不太可能在亏损的情况下给贸易商较低的“冬储”价格。

截至12月5日钢之家调查，国内共有4家钢厂已经出台冬储政策，主要集中在西北新疆区域，从具体政策来看，主要以锁价为主。锁价基本在3550元/吨左右，计息则为8%的年化利率。而主导钢厂冬储政策尚未出台，后续钢厂冬储政策也将直接影响贸易商冬储计划。

杜洪峰告诉经济观察报，就钢厂而言，北方进入冬季后气温骤降无法施工，需求停滞，而钢厂尽管检修增加，但基本维持正常生产，为了缓解自身现金流压力和库存压力会对贸易商推出冬储政策，这样钢厂将厂内库存转移给贸易商，起到缓冲作用。

据了解，一般钢厂会提供锁价和后结算两种冬储模式。杜洪峰进一步介绍，如果对明年市场预期比较好，商家采取锁价的模式比较多，如果对明年预期较差，采取后结算或保值的商家比较多。一般钢厂会拿出一部分的量用于锁价，一部分量用于后结算。后结算实际上对商家也是一种保护，收益预期可能低一些，但是风险也比较小。

从已公布冬储政策的4家钢厂来看，锁价相对市场价调低了两三百元每吨，已经接近一些钢贸商的心理预期。那么，其他钢厂会不会“复制”跟上？

杜洪峰认为，目前已经出台冬储的政策主要在新疆等西部地区，是相对封闭的市场，让利更多的是基于维持最低生产水平。“个人认为，尽管政策预期向好，但在不确定性较大以及钢厂亏损难以大幅让利的情况下，后结算依然是冬储的主流。”

在杜洪峰看来，目前钢价处于年内相对低位，同时也低于去年同期水平。如果后期钢材价格进一步向下调整，则更具吸引力，12月下旬至1月份或将是冬储时间窗口。

钢贸商们等待的冬储时机会如愿到来吗？目前，对于钢价未来走势，业内仍存在分歧。

据Mysteel于12月9日当周调研，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4090元/吨，周环比增加22元/吨，吨钢平均利润为-110元。从利润来看，当前钢厂均处于亏损状态，且亏损较为严重。

一位陕钢集团人士向经济观察报表示，“钢贸商冬储意愿不强，主要是预期比较差，担心高价拿货到时候不好出手。但目前钢价成本比较高，钢厂都在亏钱，所以，想要价格掉下去也比较难。”该人士表示，目前钢厂库存偏低，每天市场正常吞吐，贸易商也采取“快进快出”的销售策略。考虑到整个社会库存处于低位，继央行下调准备金利率，第三支箭出炉，房地产行业再迎利好，加上生产成本上移，他认为，目前钢市利空因素并不多，对后市持中性偏乐观态度。

甘遐勇认为，目前钢价对于中游贸易企业来说吸引力不强，由于后期将面对冬季弱现实局面，需求的进一步衰退与库存的持续回升将使得市场关注点再次由强预期转向弱现实，后期钢价仍存在较大回调风险。

兰格钢铁研究中心王国清则表示，国内钢材市场依然面临全球经济收缩压力持续加大的冲击，而国内季节性需求减弱也会明显制约，但稳增长政策落地夯实的强预期、钢价的相对低位运行、“冬储”操作有望逐步打开，同时原料成本支撑逐步走强。在强预期与弱现实的博弈下，12月份国内钢材市场将呈现震荡小幅反弹趋势。