近日，美国私募股权机构KKR发布《出访观察（Thoughts on the Road）》报告，该报告围绕亚洲经济特别是中国经济的转型，分析由此带来的中国投资机遇。

该报告是由近期KKR高管出访新加坡、中国和日本，并与这些国家的主要企业首席执行官、政策制定者，以及KKR的投资团队等进行的会面交流，汇集而成。

报告表示，中国经济正在转型，一个“新的中国”正在迅速崛起。时至今日，中国正产生新的经济增长动力——工业数字化和能源转型。更重要的是，中国在这两个领域都具有成本和资源优势，尤其是在电动汽车领域。随着时间推移，投资者将会更多地谈论这些驱动因素，而非传统的房地产市场和出口——其占GDP中的比值已达峰值。

因此，中国经济增长的新动力主要是脱碳和工业数字化，这两者约占中国经济的20%。更重要的是，这两者之间存在关联，因此KKR认为，这两个领域可以产生乘数效应。相较之下，房地产或将陷入长时间的低迷期，而出口在中国经济以及中国出口在全球所占的比例，目前可能都达到峰值。

在脱碳方面，KKR预计，中国将作出更为“绿色”的努力，生产将由电池和太阳能设备转向环保钢铁、环保石化产品和可重复使用纸张。

其中，“绿色融资”作为其中的关键部分，迎来了巨大增长，市场规模由2018年的8.9万亿元人民币（约合1.2万亿美元），激增至2023年6月的30万亿元人民币（约合4.2万亿美元）。此外，中国不再是大量低附加值商品的出口大国，相反，它已向价值链上游迁移到了更复杂的产品和服务上。

在科技领域，KKR分析，华为公司现在每年投入数十亿美元以提高竞争力；还与2500多所大学合作成立了技术学院，每年培训超过20万名学生。毕马威（“KPMG”）预估，到2025年，中国算力核心产业规模将达到4.4万亿元人民币（约合6000亿美元），而如今这一数字仅为1.8万亿元人民币（约合2500亿美元）。

在此前一直重视的消费领域，KKR认为，自疫情以来，中国消费者的偏好发生了实质性变化。比如，对许多千禧一代来说，户外活动变得更加重要。虽然奢侈品牌仍然在市场上占有一席之地，但与过去相比，现在中国消费者更容易接受高性价比的优质品牌。换句话说，“低调奢华 ”已经取代了中国大部分千禧一代在疫情前的炫耀型消费模式。另外，在 “后疫情时代 ”的中国，宠物仍然是满足中国居民陪伴需求的重要来源。

“展望未来，我们看到绿色经济和数字经济将会全面推动中国消费、投资和出口的增长。”KKR认为，在这些领域中，最显著的变化，可能是中国在 2024 年及以后开始将更多的相关商品和服务出口到海外地区。中国现在愿意将劳动密集程度极高的低附加值商品制造业让给其他新兴国家，但同时打算增加高附加值商品和服务的市场份额，其中包括航运、汽车、航空和电车等各个领域。

在这份报告的基础上，KKR投资集团合伙人、中国私募股权投资负责人孙铮（Chris Zheng Sun）表示，“中国正在经历一场值得投资者关注的重大转型。随着新的经济增长动力在工业数字化和能源转型等领域不断涌现，中国的竞争成本优势和资源实力，将为其本土市场注入更多经济活力，为2024年及以后的投资活动提供机遇。”

来源：财联社

作者：李明明