经济观察网 记者 胡群 3月12日，黄金市场经历了微调。截至记者发稿时，伦敦金现价为2177.62美元/盎司，跌幅0.22%；COMEX黄金价格为2183.1美元/盎司，跌幅0.24%；国内市场金价方面，上期所黄金主连价格506.74元/克，下跌0.34%。

今日黄金价格的下跌是大调整的开始，还是短暂的回调？

汇管信息科技研究院副院长赵庆明向经济观察网记者表示：“从K线图分析看，近期黄金连涨8天，创出金价历史新高。尽管本周金价有所回落，仍处在历史高位，而且从当前环境看，金价仍有可能创出新高。”

3月12日上午，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表分析称，黄金可能从近期高点继续上涨。尽管面对一些不利因素，但金价仍继续创下历史新高。虽然金价在短期内有可能回调，但这并不意味着未来一年黄金不会进一步上涨。在地缘政治风险加剧之际，CIO继续认为黄金是一种有效的对冲工具。

黄金价格与美国实际利率呈现较为明显的负相关关系。2024年美元利率已达峰值，市场预计美联储在2024年7月大概率开始降息，全年降息3—4次，降息75—100基点。美元走弱，加上市场对降息憧憬高，国际金价突破了2023年12月的前高点并再创历史新高。

3月4日，花旗银行的一份报告分析称，未来12至16个月内黄金交易价格有可能触及3000美元/盎司水平；3月7日，外汇经纪商OctaFX市场分析师Kar Yong Ang表示，央行购买黄金将成为2024年经济增长的主要推动力，如果央行购买黄金的趋势持续下去，2025年黄金交易价格将达到2500美元/盎司。

在全球政治经济格局持续演变的背景下，宏观经济不确定性增加，全球多元化外汇储备需求进一步增强。2022年，全球央行对黄金的增量需求环比增长140%，增持了创纪录的1082吨黄金储备。2023年全球央行共增持了1037吨黄金，增幅为历史第二高位。中国央行自2022年11月以来开启本轮黄金储备增持，截至2024年2月末，已实现连续16个月增持黄金储备。

在全球经济环境中，不确定性因素依然存在。从国际贸易紧张局势到美元汇率波动，再到全球主要央行的货币政策调整，这些因素共同作用于金融市场，影响着投资者对风险资产的偏好。在这样的背景下，黄金作为传统的避险资产，其价值得到了凸显。投资者在面对市场波动时，往往会寻求黄金作为资产配置的一部分，以对冲其他投资风险。经济数据显示，尽管全球经济成长放缓，但通货膨胀的压力并未完全消退。在这种环境下，黄金不仅是避险工具，也是对抗通胀的有效手段。

中信建投3月12日发布的分析报告显示，美国降息预期带动黄金价格上涨突破2100美元/盎司，一方面，综合考虑多个类别资产收益和风险情况，消费者对于黄金投资产品需求增加，另一方面，消费者对于黄金珠宝产品需求仍将延续，这从春节期间黄金珠宝销售情况得到再度验证。

金价微调之时，是长期看多的人补仓的机会，还是前期获利者套现的节点？

“我们今年仍然看好黄金，预计金价将走高至每盎司2250美元，价格回调时可择时加仓。”CIO认为，以下因素可能支撑金价：

首先，美联储似乎有望降息。美联储主席鲍威尔上周在国会作证时强调了这一点，他在证词中表示，相信货币政策委员会离降息的合适时机“不远了”。

其次，央行和投资者的买盘。瑞士黄金出口数据显示，未来几个月央行的需求可能持续。在此之前，全球央行在过去两年中每年买入超过1000吨的黄金，这是自1960年代以来的最高水平。中国投资者对黄金的需求也很强劲，暗含其对股市和房地产前景持谨慎态度。1月份的黄金出货量环比增长近一倍，达到207吨，其中约一半出口到中国。此外，CIO预计投资者将重新买入ETF（交易型开放式指数基金），因为他们预期美联储将降息，以及黄金最近的势头可能会进一步吸引投资（尽管出现滞后）。

最后，地缘政治风险可能加剧。俄乌冲突仍然存在不确定性，局势的意外转变可能会导致市场波动。巴以冲突也一样，对红海航道的袭击也没有停止。

北京金玖银玖数字科技CEO徐佳逸表示，从资产配置的角度，投资黄金可以分散投资组合风险，尤其在面对市场不确定性时，黄金往往能发挥稳定组合价值的作用，实现长期的资本增值。黄金应成为投资组合中的一部分，与股票、债券等资产类别共同构成多元化的投资组合。近年黄金的波动率较其他大类资产低，比较稳定，平均年化波动率大概在15%，小于股市的波动率。投资黄金长期来看，近20年黄金的年化收益率是8%。

数据来源：wind，金玖银玖

赵庆明表示，对普通投资者而言，黄金是一种传统的避险资产，可以在市场不稳定时提供一定程度的保护。然而，黄金价格受多种因素影响，包括全球政治经济状况、货币政策、通货膨胀预期等，因此价格并不总是稳定的。个人是否应该投资黄金，取决于个人的投资组合、风险承受能力以及对未来市场的预期。投资者在投资黄金时要保持清醒的头脑和理性的态度。不要被市场的短期波动所迷惑，也不要盲目追求高收益而忽视风险。如果一个人认为市场将面临下行风险或者想要对冲某些风险，那么配置一定比例的黄金可能是一个不错的选择；但如果一个人更倾向于追求资本增值，或者对黄金市场的走势不太了解，那么可能需要更加谨慎。