在全球经济深度变革、产业结构加速迭代的 2024 年，企业面临着机遇与挑战并存的 “压力测试”。杉杉股份（600884.SH）所处的负极材料和偏光片行业，虽需求呈上行态势，但整体承压。这一背景下，杉杉股份作为行业龙头，凭借战略聚焦以及持续的创新，再一次实现了两大主业的稳定增长。

2024年，公司负极材料与偏光片业务营收均实现了增长，同比增速分别为12.80%和0.25%；两业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元，市占率继续稳居行业前列。

可以预见，伴随所处行业复苏趋势逐步明确，杉杉股份将进一步释放增长潜能，加快兑现业绩增长。2025年杉杉股份一季度实现营业收入48.04亿元，同比增长28.04%；实现归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比转亏为盈。

核心业务盈利6.59亿元，坐稳全球“双料龙头”

4月26日，杉杉股份发布年报，2024年实现营业收入186.8亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，实现扣非净利润-7.68亿元。

需要说明的是，杉杉股份2024年亏损源于参股企业亏损、非核心资产减值计提及母公司财务费用影响。剔除上述因素后，2024年，公司核心业务盈利持续改善，负极材料和偏光片业务合计实现营收186.36亿元、净利润6.59亿元。

2024年，新能源汽车渗透率继续提升叠加储能需求高增驱动，负极材料需求持续放量，供需结构有所优化。但由于锂电行业正处于磨底期，产能过剩、全产业链价格下跌、市场竞争加剧等不利因素让行业发展蒙上阴影，负极材料价格仍维持低位。

这一形势下，杉杉股份坚持以客户需求为核心，致力为全球客户提供一流的、高性价比负极产品。报告期内，公司通过深耕市场、深化头部客户合作以及持续保持产品迭代领先等积极举措，实现销量显著增长。2024年，公司负极材料实现销量同比增长28.44%，全年持续保持市场地位领先。根据鑫椤资讯数据，公司人造负极材料出货量全球领先。

分季度来看，受益于下游需求提升和公司降本增效举措落实，2024年第二季度开始公司负极材料订单饱满，净利润同比大幅提升。

再来看偏光片业务。2024年，显示面板行业迎来需求“复苏之年”：上半年受欧洲杯、奥运会等多个大型国际赛事的影响，显示面板厂商集中备货，稼动率维持高位，并驱动偏光片市场需求释放。尤其是在大尺寸领域，这一复苏态势带动偏光片市场需求规模整体实现了稳步增长。

值得注意的是，偏光片行业竞争格局正发生显著变化。2024年，夏普关闭了10代线，韩厂产线也完成出售，这使日韩厂商逐步缩减产能或退出市场，中国厂商则通过并购整合、产能扩建积极抢占市场份额。这也就意味着，行业集中度进一步提高，国内市场竞争加剧，偏光片产品价格进一步承压。

挑战之下，杉杉股份依托产品优势、供应链韧性以及深厚的客户黏性，实现了偏光片业务销量的稳健增长，全球市占率持续保持领先。

根据CINNO Research数据，2024年公司在大尺寸偏光片的出货面积份额约33%，继续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球首位。

行业回暖助力业绩增长，2025年首季迎开门红

杉杉股份年报显示，剔除非经常性因素，公司核心主业经营质量持续提升。2024年两大核心业务盈利6.59亿，出货量稳定增长，市场占有率稳居行业前列。经营性现金流净额由负转正达18.60亿元，年末资产负债率控制在51.23%。

另外，2025年行业企稳回升，或将带动杉杉股份盈利持续改善。

负极材料方面，在下游需求保持较高增长动能、负极产品差异化提升、一体化项目实现降本增效等多维度因素影响下，负极材料价格止跌企稳。鑫椤资讯价格数据显示，2025年一季度国内负极材料价格环比上涨2000-3000元/吨，行业供需关系呈现边际改善态势。

偏光片方面，显示产品市场需求将呈现持续增长的态势，带动偏光片需求面积同步提升，特别是在OLED、车载显示、超大尺寸等领域。根据Omdia数据预测，预计2025年9英寸以上大尺寸OLED的出货量将同比增长32.7%，2025年85英寸及以上的液晶和OLED电视以及公共显示器出货量将同比增长34%。

从杉杉股份2025年的一季报来看，今年已实现了开门红，其一季度的营业收入为48.04亿元，同比增长28.04%；实现归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比转亏为盈。杉杉股份对此表示，报告期内公司负极材料业务销量同比大幅增长，规模效应实现净利润同比显著上升。

随着行业持续回暖，杉杉股份有望进一步释放增长潜能，在负极材料和偏光片领域持续巩固领先地位，业绩增长值得期待。