Q：请问重阳投资，如何解读2025年7月政治局会议？

A：7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，同时决定于今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议。

下半年政策重点是托底而非刺激。会议对上半年经济表现定调积极，在面对关税战冲击的情况下，“主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展”，“我国经济展现强大活力和韧性”，完成年内经济增长目标难度不大，这也就意味着政策重点在落实而不是新增，若出现意外状况也可“适时”加力。具体到市场关注的几个方向。房地产方面，高质量城市更新成为最主要抓手，如何促进止跌回稳还需要政策高层对市场的进一步观察；反内卷方面，将反内卷相关内容和“促进新质生产力发展”共同放在深化改革部分，再度体现了反内卷重要性提高，表述上从“推动落后产能有序退出”变成“推进重点行业产能治理”，表明反内卷将更多付诸市场化手段；资本市场方面，”增强国内资本市场的吸引力和包容性“是新提法，吸引力是要吸引内外投资者进入股市，包容度主要是对科创企业拓宽融资渠道，高层对资本市场关注仍高，国家队对资本市场的支持也会更可持续。

十五五规划战略将更加主动。政治局会议对十五五规划进一步定调，要求“推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展”。事实上，回看十四五规划时期，中国在科技创新、低碳环保、风险防范等多个领域等取得了令人瞩目的成就，极大增强了高层对中国发展的信心。比照十四五时政治局会议的表述，十四五是从“全面建成小康社会”跨向“现代化强国”新征程的起步阶段，突出“不稳定不确定性显著增加”，更像是奠基阶段，侧重防范外部冲击；而本次政治局会议上，十五五是“基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期”，要“积极识变应变求变”，“在激烈国际竞争中赢得战略主动”，更像是加速冲刺阶段，要在科技创新、共同富裕等多个方面取得决定性进展，重心由规划设计转向落地突破。从这一定调上看，十五五时期在对外开放、产业政策和分配政策上将有更多政策的主动作为。

总结来看，当前重在巩固经济基础、激活发展动能，未来则要主动作为，确保现代化建设实现战略突破。

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