经济观察网 程久龙 实习生 刘轩宇 8月27日晚间，人福医药（600079.SH）披露了2025半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入120.64亿元，归属于上市公司股东的净利润11.55亿元，同比增长3.92%，归属于上市公司股东的扣非净利润11.30亿元，较上年同期增长3.81%。

财报显示，公司营业收入较上年同期减少6.20%，主要系医药行业支付端结构性改革影响以及公司落实“归核聚焦”工作，持续优化业务结构所致。在此背景下，公司通过精细化管理、薪酬体系优化、控制负债规模并降低融资成本等方式，实现归母净利润以及扣非净利润双增。

核心业务稳健发展

财报显示，报告期内，人福医药各医药工业子公司持续培育重点品种，核心业务保持稳定增长。在麻醉药领域，宜昌人福作为亚洲最大的麻醉药品定点研发生产基地，持续推进多科室临床应用工作。其注射用盐酸瑞芬太尼、注射用苯磺酸瑞马唑仑、盐酸羟考酮缓释片等产品实现较快增长，进一步巩固其市场领先地位。

葛店人福是两性健康激素类药物国内龙头企业，其黄体酮原料药全球市场份额第一，非那雄胺、布地奈德等原料药市场占有率领先；制剂产品线中，复方米非司酮片为全国独家品种，近年来醋酸阿比特龙片、地诺孕素片、黄体酮软胶囊、屈螺酮炔雌醇片等产品相继上市，公司积极推进两性健康激素类药品的全产业链布局。新生产基地投入运营导致固定资产折旧增加，利润端阶段性承压，随着产能释放及新产品拓展，盈利能力有望快速恢复。

在特色药物领域，新疆维药依托12个全国独家医保品种和4个国家中药保护品种，积极应对医保控费带来的影响。公司通过加强皮肤、妇科、心血管等核心领域的学术引领，提升终端覆盖，并积极拓展电商、OTC等渠道来稳定业务表现。武汉人福则加快推进人尿源蛋白产品的开发及仿制药一致性评价，以应对集采带来的价格压力，为未来增长积蓄力量。

报告期内，医药商业板块继续面临行业性挑战。根据国家医保局数据，第十批国家集采涉及62个品种，平均降幅超60%，带量采购常态化持续压缩流通环节利润。面对行业性压力，湖北人福坚持区域医疗综合服务商定位，加快发展专业药房（DTP）和院边店等新业态，并借助物流自动化和信息透明化实现降本增效。

创新研发与全球布局双轮驱动

在巩固现有业务优势的同时，人福医药也正积极谋划未来发展新蓝图。报告期内，公司围绕“MAGIC”发展体系，通过矩阵式发展模式，在巩固麻醉业务核心优势的基础上，致力于构建结构优良、领先的核心产品群。同时，公司将继续积极推进国际化发展战略，坚决落实创新驱动战略，并深度推动产融结合与资本运作。

半年报显示，人福医药现已在湖北省武汉市、宜昌市以及美国圣路易斯和纽约、德国亚琛等地设立研发中心，研发团队超过2000人，在小分子创新药、大分子创新药、中药、民族药以及改良制剂创新品种方面均有布局，正处在从以仿制药为主的研发逐步转变向创新药为主的研发转型过程中。2025年上半年，公司研发费用超过7亿元，共有14个品种、21个品规新产品获批，覆盖神经系统药物、激素类药物等多个领域，进一步丰富了产品管线。

上半年，公司重点推进的生物药研发也取得显著进展。治疗用生物制品1类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液已完成生产现场核查及临床核查，临近上市。同时，HWS116注射液、CXJM-66注射液等多个一类新药项目获批临床，显示出公司在创新领域的持续突破。

在国际化布局方面，人福医药已形成美国、欧洲、非洲三大市场协同发展的格局。美国仿制药业务当前面临美国当地竞争激烈以及关税致使出口受限，面临一定压力；Paion Pharma则立足德国，积极布局欧洲创新药商业化；宜昌人福也有多个产品在德国、法国获批上市，为深入欧洲市场打下基础。

在财务表现方面，2025年上半年，公司稳步推进“归核聚焦”策略，积极处置非核心资产，清理竞争优势不明显或协同性较弱的业务，进一步集中资源发展核心板块。

同时，公司围绕“扩授信、降成本、优结构”目标推进债务优化，有效夯实了资本结构，提升了抗风险能力和运营效率。报告期内，公司资产负债率由报告期初的43.32%进一步降至43.00%，为公司的创新研发和国际化扩张奠定了更加稳健的发展基础。

（经济观察网 程久龙/文）