经济观察报 记者 姜鑫

2025年9月16日，国内保险AI（人工智能）科技企业——暖哇洞察科技有限公司（下称“暖哇科技”）正式向港交所递交上市申请，摩根大通和汇丰为其上市的联席保荐人。

暖哇科技成立于2018年，业务主要分成两部分：AI承保和AI理赔，即客户基于促成缴纳的保费及降低的赔付率向暖哇科技付费。此外，暖哇科技还持有保险中介牌照，通过爱邦保险经纪进行保险销售业务。

值得注意的是，另一家港股上市公司众安在线在暖哇科技的发展过程中发挥着重要作用——不仅是暖哇科技的第一大股东，还是其第一大客户。

输出AI卖保险赚钱吗

与其他赴港上市的保险科技公司相比，暖哇科技显得更有“科技含量”。与其他公司依靠保险中介牌照赚取中间费用不同，暖哇科技的收入主要来自利用AI技术帮保险公司做前端承保和后端理赔。

暖哇科技称，其通过“阿拉莫斯”和“罗布泊”的两大核心系统为保险公司提供智能承保和智能理赔服务，主要应用于商业健康险的销售场景。

在承保端，暖哇科技的AI承保解决方案主要包括AI用户运营解决方案和智能承保解决方案。暖哇科技称，通过自研的核保风控平台，以及基于“阿拉莫斯”领域模型的AI营销平台，结合外部大语言模型与垂直模型，实现整个承保流程的自动化，帮助保险公司实现从公私域流量转化到风险筛查的自动化闭环。截至2025年6月30日，暖哇科技已累计促成107亿元的首年保费。

在理赔端，暖哇科技称，其AI理赔解决方案可帮助保险公司提升理赔管理的准确性与效率，发现欺诈或不合规理赔，并降低赔付率。截至2025年6月30日，暖哇科技累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件，并服务超过4100名保险公司的承保及理赔客户。

数据显示，2025年上半年，暖哇科技来自AI承保解决方案的收入为3.21亿元，占公司收入的比例为74.50%；来自AI理赔解决方案的收入为1.10亿元，占比为25.50%。

一位保险从业人士表示，互联网业务作为近两年新兴起的销售渠道，重要性日渐凸显。其所在的公司在互联网业务上与暖哇科技有合作，但这一渠道保费在公司的总体业务中的比重仍然不大。

那么，通过AI帮保险公司卖保险和理赔，暖哇科技近几年的盈利能力如何？

招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，暖哇科技的收入分别为人民币3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元和4.31亿元；同一时期内，该公司毛利率分别为57.70%、58.30%、49.80%和51%。

尽管暖哇科技近三年营业收入复合增长率达65%，毛利率也达到50%左右，但公司仍处于亏损状态。

招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，暖哇科技的净亏损分别为人民币2.23亿元、2.4亿元、1.55亿元和1亿元。

在去除可转换可赎回优先股的公允价值后，暖哇科技经调整后净利润则在近三年处于盈利状态。招股书显示，2023年、2024年以及2025年上半年，暖哇科技经调整后净利润分别为人民币1851万元、5750万元和2490万元。

众安在线为第一大股东和第一大客户

在暖哇科技的众多合作客户中，同样在港交所上市的众安在线是不得不提的一家。

暖哇科技与众安在线在承保端和理赔端均有合作。在招股说明书中，暖哇科技称，众安在线是重要的保险公司客户，对其报告期内的收入增长贡献显著。

暖哇科技披露的客户相关数据显示，众安在线一直是暖哇科技的第一大合作客户。2022年—2025年上半年，暖哇科技来自众安在线的收入分别为人民币2.7亿元、4亿元、4.27亿元及2.14亿元，分别占该公司总收入的78.70%、61.80%、45.20%及49.60%。

其实，暖哇科技正是由众安在线孵化而生。2018年，以百万医疗险为代表的短期健康险趁着移动互联网发展的东风进入快速发展阶段，众安在线正是较早推出百万医疗险的公司之一。随着医疗险产品迭代升级、保费规模和保单数量快速增长，原本用人工处理完成核保理赔和风控的方式已经无法满足保险公司的需求。在众安在线与多方资本的支持下，暖哇科技应运而生。

2019年，时任上海保交所执委会委员、信息技术事业部总经理的卢旻接到众安在线的橄榄枝，出任暖哇科技CEO。

成立至今，暖哇科技进行了四轮融资：2018年获得红杉资本中国基金领投的天使轮融资，2020年引入龙湖资本牵头的A轮投资，2021年完成KTB领投的A+轮融资，2024年完成B轮融资。

截至目前，众安在线通过ZA Technology、Absolute Capital一共持有暖哇科技31.65%的股份，为暖哇科技第一大股东；卢旻通过Nova Flower、Nova Seed、Nova Mountain、LongHao一共持有暖哇科技28.76%股权，为其第二大股东；红杉资本持有暖哇科技15.90%的股份，排在第三位。

（作者 姜鑫）