经济观察网 根据公开信息，ST春天（600381.SH）近期收到监管函的影响主要体现在以下几个方面：

监管关注的核心问题
2026年2月6日，公司公告收到上海证券交易所《2025年业绩预告相关事项的监管工作函》，重点关注三大问题：
收入确认合规性：要求公司说明2025年第四季度收入（1.30亿至1.58亿元，占全年近40%）暴增的原因及合理性，并提供资金流、货物流与终端销售匹配证据，排查是否存在关联交易或规避退市的突击交易。
营业收入扣除：要求逐项核查是否存在应扣未扣收入。2025年公司预告扣除后营收为3.38亿至3.67亿元，略高于3亿元退市红线，但年审会计师称无法确认该指标真实性。
资金占用风险：公司向控股股东关联方宜宾听花的预付投资款（截至2025年三季度余额1.73亿元）到期后转为借款，若审计前无法收回，年审会计师将出具无法表示意见的审计报告，直接触发退市。

退市风险加剧
监管函直指公司可能触及的多重退市指标：
财务类退市：若扣除后营收低于3亿元且净利润为负（2025年预告净利润-4400万至-5950万元）。
审计意见类退市：若借款回收无进展导致审计报告“无法表示意见”。
规范类退市：若查实资金占用等重大违法违规行为。
年审会计师已明确表示无法确认公司能否消除退市风险，监管函要求公司在10个交易日内回复。

股票近期走势
股价连续下跌：自1月28日发布业绩预亏及退市风险提示后，股价一度连续多日跌停，2月3日收盘价3.16元，总市值降至18.55亿元。截至2月24日，股价反弹至3.12元，但较2月初高点下跌约11%，区间振幅达17.09%。
资金面承压：2月24日主力资金净流出240.76万元，散户资金净流入240.76万元，反映市场分歧较大。

违规披露情况
信披违规前科：2025年6月公司因2024年业绩预告披露不准确被上交所公开谴责，此次监管函进一步暴露公司内部控制失效问题。
业务可持续性存疑：虫草业务收入确认屡遭质疑，酒水业务竞争激烈，三大主业均面临增长瓶颈。

关键时间节点
公司需在2026年2月下旬完成监管函回复，2025年审计报告预计于4月底前披露，其结果将直接决定股票是否终止上市。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。