经济观察网 复星医药2025年创新药收入达98.93亿元，同比增长29.59%，已成为业绩增长核心引擎。公司基本面扎实，研发与获批持续推进，但面临行业竞争加剧及国际化不确定性等挑战，当前估值处于历史低位。

业绩经营情况
2025年公司创新药收入达98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务收入比重提升至33.16%，已成为业绩增长核心引擎。归母净利润同比增长21.69%至33.71亿元，经营现金流同比增长16.45%至52.13亿元，基本面扎实。

产品研发进展
2025年共有7个创新药、16项适应症在境内外获批。2026年4月9日，利妥昔单抗（汉利康®）新增两项适应症获国家药监局批准，进一步巩固其在血液肿瘤领域的地位。此外，自研小分子创新药FXS0683片于2026年3月获临床试验批准，管线持续丰富。

公司估值
公司当前市盈率（TTM）为21.23倍，处于近5年10.23%分位、近10年15.67%分位，显著低于行业平均估值水平。低估值虽提供安全边际，但也反映了市场对医药行业政策及公司出海节奏的谨慎预期。

行业状况
PD-1等热门靶点赛道竞争激烈，国内已有23个PD-(L)1产品获批，可能影响核心品种的定价与市场份额。

未来发展
创新药出海面临海外监管审批、地缘政治等挑战，如斯鲁利单抗美国BLA申请尚在推进中，其进展对估值有重要影响。

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