经济观察网 锅圈近期遭控股股东减持引发股价大幅下跌，同时2025年及2026年一季度业绩表现亮眼，门店持续扩张但也存在经营隐忧，国金证券维持其买入评级。

股东减持情况：
2026年4月15日，控股股东之一“锅小圈企管”以每股3.8港元（较前日收盘价折让约11.8%）大宗交易出售约1.245亿股，套现约4.73亿港元。减持后，一致行动人合计表决权由约49.39%降至约44.66%。

股票近期走势：
消息公布后，股价于4月16日单日暴跌超18%，4月17日续跌超10%。尽管股东随后作出180天自愿禁售承诺，但市场信心受挫，股价自4月高位已累计回撤近30%。根据内部数据库，4月17日至24日区间股价下跌约10.03%。

业绩经营情况：
公司2025年业绩表现突出，全年收入78.1亿元，同比增长20.7%；净利润4.54亿元，同比增长88.2%。2026年第一季度未经审核收入预计为22-23亿元，同比增长31.3%-37.2%；核心经营利润预计为1.85-2.05亿元，同比增长45.3%-61.0%。

减持资金去向：
市场分析认为，创始人杨明超的减持资金可能用于其个人控股的宋河酒业（历史负债高，需持续投入）以及澄明食品“百亿园区”、华鼎冷链等关联业务的拓展。

经营状况：
尽管规模扩张（截至2026年3月末门店总数达11758家），但公司面临毛利率连续三年小幅下滑、食品安全投诉频发、以及高速扩张下的门店管理挑战。

机构观点：
国金证券于4月16日发布报告，维持锅圈“买入”评级，认为其乡镇门店稳健扩张，社区央厨战略深入，预计2026-2028年归母净利润将持续增长。

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