经济观察网 中锐股份正跟进国家化债政策机遇，贵州地区欠款回收进展决定政策兑现情况，目前公司面临经营与财务压力。

化债现状与核心障碍
欠款规模巨大：截至2025年末，公司园林业务应收未收款约30.33亿元，其中89%以上（约27.12亿元）集中在贵州，安顺市西秀区政府及相关平台欠款约22亿元，部分款项拖欠已超8年。依赖政策落地：公司表示，2026年将着重跟进国家化债政策及资金的落地，并持续与安顺西秀区政府沟通协商。这是目前公司解决应收款问题的核心路径。

公司基本面
亏损持续：巨额应收款计提坏账是公司连年亏损主因。2026年第一季度，公司归母净利润亏损1.21亿元，同比扩大131.66%。2025年全年亏损2.55亿元。

财务状况
财务压力显著：截至2025年末，公司资产负债率达79.64%，偿债压力大。2026年一季度末，负债率进一步升至84.08%。公司已通过关联方借款（余额超5亿元）补充流动性。

业务进展情况
探索多种方式：除争取政策支持外，公司也表示在探索市场转让、打包出售等应收款处置方式。主业承压：公司主要收入来源包装业务受酒类消费下滑影响，2025年营收同比下降12.43%。公司称保健酒及海外业务呈现向好趋势。

中锐股份的化债预期与贵州地方政府的化债进度深度绑定，存在较大不确定性。公司扭亏为盈的关键在于能否成功收回巨额应收款。短期内，公司仍面临持续的亏损和高负债压力。

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